投资摘要：

摩托车行业受国际金融危机的影响较为突出，从2008 年二季度开始，摩托车产销量开始大幅下滑。

内销方面，2009 上半年摩托车销售的基本情况是“两轮负增长，三轮低增长”，两轮摩托车现已进入稳步发展阶段，成长性落后于三轮摩托车，西部农村将是未来重要的消费市场。受益于摩托车下乡政策刺激以及三轮摩托车市场的开发，预测2009 年全国摩托车内销量将达到1824 万辆，同比增长4.1%；其中，预计两轮销量同比下降11.8%，三轮销量则同比上升22.7%。

出口方面，摩托车出口销量由于海外需求下降而锐减。2009 年前6 月全国出口摩托车279.27 万辆，同比降幅达到44.4%。当前，鉴于出口国家和地区经济开始回暖，预测2009 全年摩托车出口量为641 万辆，同比降幅34.4%，相对上半年略有收窄。

综合内销及出口数据，预计2009 年全年我国摩托车总销量将保持在2465 万辆左右，同比下降9.7%，在行业利润率提升与销量减少的双重反向作用下，预计2009 年行业利润额为37 亿元，同比增长24.4%，将实现行业销量下降背景下的利润增长。

预计资本市场 2009 年摩托车行业整体回报率将跟随大势；最后，对行业内数家上市公司进行了投资价值分析和盈利预测，并给予宗申动力“增持”评级，给予钱江摩托、新大洲A、中国嘉陵和建摩B“中性”评级，行业整合可能给业内公司带来重大影响，我们将持续关注其最新进展。