行业近况

我们推出光伏北向资金监测系列，通过数据分析观察外资机构对A股光伏仓位和观点变化，本期覆盖2024 年6 月1 日至2024 年6 月15 日。

评论

北向资金动态监测：基于Wind数据统计，2024 年6 月1 日至2024 年6 月15 日光伏指数（884045.WI）下跌13.96%，同期北向资金持股比例占流通A股比例正向变动Top5 光伏个股为：禾迈股份（北向持股+1.47ppt，股价-15%）、金博股份（北向持股+0.70ppt，股价-9%）、大全能源（北向持股+0.43ppt，股价-4%）、赛伍技术（北向持股+0.25ppt，股价-7%）、快可电子（北向持股+0.25ppt，股价-6%）；负向变动Top5 光伏个股为：微导纳米（北向持股-2.41ppt，股价-2%）、东方日升（北向持股-1.09ppt，股价-9%）、聚和材料（北向持股-0.88ppt，股价-8%）、奥特维（北向持股-0.55ppt，股价-11%）、晶科能源（北向持股-0.49ppt，股价+4%）。

近期行业关注点：SNEC展会落幕，行业持续围绕N型提效降本。硅料环节，颗粒硅客户接受度提升。硅片切片环节如矩形硅片、薄片化、钨丝切割等微创新持续。电池组件环节，TOPCon技术迭代持续推进，白银价格上涨催化低银含金属化技术加速，降本路线如0BB部分HJT厂家已基本标配，TOPCon处于导入阶段；我们认为，电镀铜今年有望进入从0 到1 的技术量产验证期，时创能源推出叠栅技术；XBC新品效率较主流产品拉开明显差距，龙头出货量逐步提升。钙钛矿2024 年行业有望落地GW级产线。硅料价格6 月或将见底带动主产价格企稳。根据硅业协会，6 月中旬N型棒状硅/P型棒状硅/N型颗粒硅成交均价为40.8/36.9/36.7 元/千克。目前硅料价格已经跌破所有在产企业现金成本，约80%企业已经实施检修，协会统计5 月产量约18.3 万吨，环比-3.8%，协会预计6 月排产将环比下降20%至14-15 万吨。硅片电池组件6 月份亦减产4%~13%，我们认为硅料价格见底将带动主产价格企稳。

估值与建议

推荐方向：1）逆变器推荐阳光电源、锦浪科技，建议关注上能电气、通润装备（均未覆盖）；2）银价上涨或加快HJT“平价”，关注HJT相关：赛伍技术，琏升科技（未覆盖）；同时或加速0BB在TOPCon及HJT的导入进度，关注焊带环节宇邦新材；3）主产业链关注“供给侧改革”进展及硅料价格见底，关注电池环节仕净科技（未覆盖），硅料环节关注通威股份及颗粒硅技术。

风险

光伏需求不及预期，海外贸易政策风险。