行业近况

我们推出光伏北向资金监测系列，通过数据分析观察外资机构对A股光伏仓位和观点变化，本期覆盖2024 年2 月1 日至2024 年2 月29 日。

评论

北向资金动态监测：基于Wind数据统计，随市场回暖，2024.2.1-2024.2.29 光伏指数（884045.WI）上涨10.2%，同期北向资金持股比例占流通A股比例正向变动Top5 光伏个股为：大全能源（北向持股+0.67ppt，股价+12%）、晶科能源（北向持股+0.65ppt，股价+11%）、TCL中环（北向持股+0.60ppt，股价+10%）、帝尔激光（北向持股+0.52ppt，股价+13%）、通灵股份（北向持股+0.47ppt，股价+12%）；负向变动Top5 光伏个股为：德业股份（北向持股-1.49ppt，股价+24%）、欧晶科技（北向持股-0.96ppt，股价+25%）、捷佳伟创（北向持股-0.70ppt，股价+15%）、高测股份（北向持股-0.65ppt，股价+16%）、微导纳米（北向持股-0.41ppt，股价+19%）。

我们的观点：3 月光伏组件排产修复超出市场预期，看好N型电池组件及辅材。我们预计3 月几家头部组件企业排产环比或增加50%左右，国内3 月组件排产有望达到45-50GW，环比+50%左右，将带动对于N型电池片以及辅材环节的需求。电池组件价格或迎底部反弹。近期部分头部组件企业提价3-5 分/瓦，部分高效TOPCon电池片厂家节前已经提价，我们预计随组件排产增加，3 月将继续提价；辅材方面，胶膜环节龙头反馈涨价近10%，玻璃价格相对稳定。我们认为排产和价格的修复主要为国内订单春节后开工+海外如欧洲组件需求修复拉动。

估值与建议

推荐方向：1）辅材环节：胶膜3 月订单超预期，利润有望向好，推荐头部胶膜企业，海优新材等；玻璃产能建设受限，24 年供给或出现阶段性偏紧，建议关注福莱特（未覆盖），信义光能；逆变器推荐阳光电源，建议关注上能电气、通润装备（均未覆盖）；银浆帝科股份；边框鑫铂股份；2）看好组件排产提升下高效N型电池偏紧，建议关注仕净科技（未覆盖）；3）组件价格近期或底部反弹，推荐阿特斯、晶科能源、天合光能。

风险

光伏需求不及预期，海外贸易政策风险。