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振邦智能(003028):营收增长利润短期承压 多元布局长期价值凸显

华金证券股份有限公司 12-02 00:00

投资要点

事件:2024 年10 月29 日,公司发布2024 年三季度报告。第三季度公司实现营业收入4.01 亿元,较上年同期上涨14.45%;实现归属于上市公司股东的净利润4357 万元,较上年同期下降30.26%。

事件分析:

聚焦大客户战略,营收增长净利润受结构调整短期波动影响:公司聚焦大客户战略,深挖现有大客户市场需求,同时积极拓展新客户群体,不断开发新产品并进行产品迭代升级。2024 年前三季度,公司实现营业收入10.60 亿元,同比增长21.88%;其中,第三季度收入达4.01 亿元,同比增长14.45%。尽管收入增长显著,但公司前三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降13.53%,至1.33 亿元,第三季度净利润为4357 万元,同比下降30.26%。净利润下滑主要是由于产品结构调整、汇兑损益波动及行业竞争加剧等因素所致,反映出公司在市场变动中的适应和调整阶段。

研发创新与产品优化双驱动,智能控制器放量增长:公司持续加大研发投入,以技术创新为核心驱动力,2024 年前三季度研发费用达6923 万元,同比上涨24.15%,研发费用率为6.53%。公司聚焦核心技术突破,拓展新能源汽车电子、电动工具高端品牌、智能机器人等控制器和新能源产品的研发,进一步丰富产品线,为新客户拓展和老客户订单增长奠定基础。在产品结构优化方面,公司密切关注市场需求,凭借变频控制及无电解电容冰箱变频等核心技术,持续开发智能化、定制化的创新型生活电器产品。截至2024 上半年,得益于绿色节能产品的推广和冰箱能效升级的市场机遇,智能电器控制器产品营收同比增长32.97%,其中创新型小家电产品增长22.80%,大家电产品增长38.51%,为公司业绩增长提供有力支撑。

新能源与电动工具突破,汽车电子领域稳步推进:公司依托逆变器和电池管理系统(BMS)领域的技术优势,积极研发并推出微型逆变器、家用储能、便携储能等多种新能源产品,以满足客户多样化需求。2024 年上半年,公司自主研发的微型逆变器产品(MIT800A-E)获得德国莱茵TV 认证,并顺利进入交付阶段。公司通过差异化战略和市场拓展,新能源产品营业收入同比增长92.30%,毛利率提升5.57%。在电动工具产品方面,受益于全球市场回暖和需求增加,公司加强研发投入和大客户战略,推出智能化和高性能产品,上半年公司电动工具产品营业收入同比增长56.87%,进一步提升市场竞争力。汽车电子方面,公司加速布局新能源汽车业务,与多家新能源汽车品牌建立合作关系,为其提供智能车载冰箱控制方案。

2024 上半年,尽管汽车电子业务营收同比下降10.76%,但毛利率提升至43.34%,展示出公司在该领域的潜力和发展前景。

投资建议:公司深耕控制器领域,同时拓展汽车电子、新能源等多业务领域。我们认为未来公司将长期保持稳定成长,预测公司2024-2026 年收入15.57/20.00/26.11亿元,同比增长27.0%/28.5%/30.5%,公司归母净利润分别为2.46/2.93/3.57 亿元,同比增长18.1%/19.5%/21.6%,对应EPS 2.20/2.62/3.19 元,PE 17.1/14.3/11.8,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:新产品研发不及预期;市场竞争持续加剧;应收账款回收不及时。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

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