本报告导读：

Figure 发布人形机器人制造工厂BotQ，重新设计机器人架构，大幅提升量产效率，同时机器人自我训练生产，商业化量产进一步提速。

投资要点：

投资建议： Figure 发布人形机器人制造工厂BotQ，年产能可达12000 台人形机器人，并计划在四年内将产能提升到年产10 万台机器人与300 万个执行器。同时通过重新设计机器人架构，垂直整合生产流程，构建软件基础设施，大幅提升量产效率，采用机器人制造机器人，形成自我训练复制闭环，Figure 人形机器人大规模量产进一步加速。推荐标的为兆威机电，受益标的为长盈精密、银轮股份。

垂直整合生产全流程控制，架构重塑突破量产瓶颈。Figure 03 设计从CNC 加工转向注塑/压铸等大批量工艺，单件生产时间从7天压缩至 20 秒，成本大幅降低，“零件集成化+工艺标准化” 策略为人形机器人量产奠定了基础。同时BotQ 通过在内部完成核心部件的组装，包括执行器、手部、电池和最终装配，实现了从设计到装配的无缝衔接，避免了外包可能导致的品控差异。BotQ模块化设计简化了内部制造流程，垂直整合为新架构的量产提供了工艺保障，通过垂直整合+架构创新以突破人形机器人量产瓶颈，为人形机器人行业树立了量产标杆。

软件基建支撑机器人规模制造，数据驱动形成全生命周期管理。

BotQ 工厂构建了支持大规模制造的底层软件基础设施，包括MES、PLM、ERP、WMS。其自主开发的 MES 系统整合全流程数据，如零件追溯、装配精度、测试参数等，通过机器人全生命周期数字档案，形成从原材料入库到成品出库的全链路追踪，实现了人形机器人大规模生产下的精细化管理。Figure 有望通过数据闭环和AI 协同，解决高复杂度产品规模化制造的行业难题。

机器人生产机器人，形成自我训练复制闭环。BotQ 产线通过自研Helix 模型实现机器人参与组装、搬运和质检任务，将自研人形机器人投入到自身的生产流程中，既大幅提升自动化水平，降低人力成本，又通过真实场景积累训练数据，测试产品性能，形成“研发-制造-反馈”的闭环迭代。相比于传统的汽车生产线，有望逐步实现“人机混合生产→全机器人生产”的渐进路径，加速人形机器人从实验室走向工厂，最终为未来的人形机器人自主制造奠定基础。

风险提示：1）人形机器人产业化进程不及预期；2）产业政策落地不及预期。