化药缓释剂：依托渗透泵控释技术，建立丰富渗透泵制剂产品管线基于渗透泵控释技术的平台优势，公司建立了丰富的渗透泵制剂产品管线，目前已上市的产品包括非洛地平缓释片（Ⅱ）、甲磺酸多沙唑嗪缓释片、硝苯地平控释片、盐酸曲美他嗪缓释片等；在研品种包括盐酸哌甲酯缓释片、盐酸羟考酮缓释片等。其中，非洛地平缓释片已有四家药企通过一致性评价，该品种初步具备被纳入集采的基本条件。

公司的非洛地平缓释片已通过仿制药的一致性评价，具备未来参与集采的基本条件；硝苯地平控释片公司以第一顺位中选第七批国家集采，销售快速放量可期；独家仿制药甲磺酸多沙唑嗪缓释片已具备较强的临床推广基础，未来对辉瑞原研药替代有望加速。

特色中药品种：益气和胃胶囊和坤宁颗粒具备强劲的销售增长潜力：

公司积极布局益气和胃胶囊、坤宁颗粒等特色品种管线，依托基药政策红利和终端推广发力，特色品种具备强劲的销售增长潜力。其中，益气和胃胶囊为国家基药独家品种，该品种目前已覆盖两千多家等级医院和五千多家基层医疗机构，2021 年样本医院销售同比增长177.61%。随着临床终端和OTC 市场推广力度的持续加大，益气和胃胶囊的销售高增长有望延续。

眼科领域：受让双科药业多个滴眼剂药品技术的所有权，进一步强化产品管线布局

公司以3800 万元受让双科药业13 个滴眼剂药品技术的所有权，并成为标的品种药品上市许可持有人。13 个标的品种的上市许可持有人正式变更后，其销售收入将纳入公司报表范围，有利于公司快速切入眼科领域和实现自身的快速发展。

投资建议：我们预计2022-2024 年分别实现归母净利润2.15 亿元、2.89 亿元、3.82 亿元，分别同比增长24.6%、34.8%、32.0%， 给予买入-A 的投资评级。

风险提示：新冠疫情导致核心产品销售不及预期风险；产品研发及审批速度低于预期；产品降价超预期风险；