全球领先的商用智能交互显示设备整体解决方案提供商。宸展光电成立于2015 年，2020 年在深交所上市。公司产品主要包括智能交互显示器、智能交互一体机和智能交互显示设备零部件，广泛应用于零售、金融、工业自动化、医疗、餐饮、快递物流、游戏娱乐、交通运输、公共事业等终端领域。

2022 年显示器、一体机、其他主营收入占比分别为37.8%、43.0%、19.0%。

下游应用广泛，市场空间广阔。商用智能交互显示设备作为万物互联的人机交互终端和数字化、智能化转型的重要基础设备，可在零售、金融、工业、医疗教育等多个领域实现广泛应用，具有良好的需求前景和市场增长空间。

四大核心优势，构筑公司核心竞争力。1）产品研发优势：公司具备较强的产品集成设计能力，能为客户提供跨领域的整体解决方案，实现全流程服务。

2）生产制造优势：公司布局柔性化、精细化的管理体系，能够灵活满足客户“多样化、客制化”需求，并实现高质量品质管控。3）供应链优势：公司拥有横跨两岸的研发生产基地，并搭建成熟的境内外供应链体系，实现全球范围的快速响应。4）客户优势：公司与国内外多家知名品牌商、制造商等建立了长期、稳定的合作关系，包括Elo、NCR、Diebold、Jabil 等。

积极推进投资并购，实现业务多元化发展。1）收购3M 旗下触控品牌MicroTouch，布局OBM 业务，显著提升公司盈利能力。2）收购鸿通科技70%股份，拓展车载智能座舱显示业务。3）参股陕西瑞讯30%股份，提升主板研发及整机系统设计效率及能力，并布局物联网及边缘运算市场；4）投资ITH2.2%股权，与上游芯片公司建立紧密联系，并可获得一定投资收益。我们认为，公司通过外延并购将实现产品线扩充以及产业链延伸，提升核心竞争力。

盈利预测：预计公司2023-25 年营业收入分别为14.17/17.61/20.18 亿元，归母净利润分别为1.86/3.59/3.19 亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：外销业务风险；下游行业需求变动风险；原材料价格变动风险等。