2021 年收入利润规模双增。2021 年度公司实现营业收入15.92 亿元，同比增长33.40%；实现归属于上市公司股东的净利润1.51 亿元，同比增长35.71%。

公司积极拓展下游应用市场。①、以智能化硬件为载体，居家智能健身迅速崛起成为全球快速成长的市场之一。2021 年公司利用与健身器材大厂合作机会切入高速成长的全球在线健身器材市场，以15.6”及21.5”在线健身器材人机交互设备为主打产品，为跑步机、运动飞轮、划船机等提供智能交互解决方案，进一步拓展了公司产品的应用领域，成为公司新的业务增长点。②、公司积极推进投资并购，进一步扩充公司业务体系。收购龙星科技51%股权，切入大尺寸触摸显示及平板ODM 业务；通过参股鸿通科技，拓展车载显示业务，加快公司进入车载智能座舱领域。

公司收购3M 旗下MicroTouch 品牌运营成效显著。MicroTouch 品牌历史悠久，具有广泛的行业影响力。针对MicroTouch 品牌，公司聚焦重点行业和客户、加强品牌与产品组合建设，在承接3M 公司原有的触控系统产品客户的基础上，积极搭建海内外销售渠道运营推广。2021 年，MicroTouch 品牌运营成效显著，在工控、医疗、金融等多个应用领域为公司带来新客户和业务增量。我们认为，通过自有品牌运营，公司业务模式进一步由ODM/JDM向OBM 迈进，有利于提升公司毛利水平，加快业务拓展。

市场需求旺盛，公司竞争力、盈利能力不断提升。随着受疫情影响的实体经济的逐步恢复，零售、金融、工控、博弈等传统行业的市场需求逐步复苏，与此同时，新兴行业智能健身、远端会议/教育、智能座舱等行业需求持续高速增长。我们认为，公司建立了横跨两岸的供应链和制造基地，积累了丰富的跨行业解决方案经验，业务多元化转型成效显著，客户基数不断增大，新客户营收快速增长，支撑未来持续高增长。

盈利预测及估值建议：我们预测公司2022E-2024E 归母净利润分别为2.24亿元、3.06 亿元、3.98 亿元。1）采用PE 估值法，我们给予公司PE（2022E）15x~18x，对应合理市值区间33.60 亿元-40.32 亿元；2）采用PS 估值法，我们给予公司PS（2022E）1.7x~2x，对应合理市值区间37.40 亿元-44.00亿元；综合两种估值方法，我们认为公司合理市值区间为37.40 亿元~40.32亿元，合理价值区间29.22 元/股~31.50 元/股。维持“优于大市”评级。

风险提示：市场拓展不及预期、下游需求不及预期。