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纺织服装2022中报总结:Q2承压 期待Q3服装改善

华西证券股份有限公司 2022-09-06

板块整体: 上半 年增长放缓,制造板块表现优于服装22H SW 纺织服装板块上市公司实现收入1975.96 亿元、同比增长1.78%,归母净利126.50 亿元、同比下滑19%,其中,纺织和服装的收入分别同比增长-2%/9%。

22Q2 单季板块收入/归母净利同比增长-1.02%/-26%、环比Q1 放缓(22Q1 同比增长5%/-11%),主要受到疫情加剧影响;从子板块来看,上半年纺织( 9.5% )、户外及运动( 16.7%)、内衣( 10.1% ) 保持较好增速, 高端女装( -11.2% )、鞋类( -11.0%)、家纺(-1.9%)、男装(-3.3%)、休闲(-16.3%)、母婴儿童(-23.8%)、电商(-9.4%)表现低迷。

子行业: 关注高端休闲、运动、户外产业链

(1)跨境电商:受欧美需求影响收入增速环比继续放缓;(2)家纺:富安娜在疫情下表现好于同业,线下收入增速最快,水星得益于线上增长;(3)休闲:高端表现好于低端;(4)高端女装:由于直营比例较高,利润受影响更大,赢家时尚表现相对较好;(5)男装:酷特智能、比音勒芬、报喜鸟相对表现好于同行业;(6)户外:露营持续火热,牧高笛Q2 超预期;(7)运动:

增速放缓,安踏业绩超预期;(8)鞋类:仍未恢复疫情前水平,兴业科技上下半年有望迎来拐点;(9)内衣:板块仍未恢复疫情前水平。

投资建议

进入Q3 以来,我们认为品牌服装的景气好于纺织制造,我们推荐:(1)Q3 有望高增:牧高笛、兴业科技、报喜鸟、比音勒芬;(2)底部品种推荐:盛泰集团、富春染织。

风险提示:疫情发展的不确定性;行业竞争加剧;国内外贸易摩擦风险;原材料波动风险;库存高企;系统性风险。

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