事件：

公司发布2024年一季度报告，2024Q1实现营收1.19亿元，同比增长27.30%，环比下滑2.82%；实现归母净利润0.06 亿元，同环比均扭亏为盈。

点评：

光学膜研发生产能力卓越，产品矩阵不断拓展升级。公司主要从事ITO导电膜的研产销，定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务，2024Q1 公司盈利能力同环比均有所改善。基于复杂光学膜系的设计和研发能力，以及精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心技术，公司已实现IM 消影膜、PET 高温保护膜等主要原材料的自制，垂直整合产业链实现成本优化。围绕触控显示应用，公司不断加大研发投入，产品系列包括导电膜、光学膜、光学胶、以及配套原材料等，逐步向下游市场应用场景拓展升级。

调光导电膜&光学膜改善行车体验，未来车载业务增长可期。公司调光导电膜产品覆盖PDLC、EC 和SPD 三种技术，量产的调光导电膜应用于汽车天幕、侧窗、后视镜等，用于隔热降温、自动调节玻璃透光度，减少眩目，降低行车安全隐患。公司2A/3A 光学膜可广泛用于车载显示、折叠屏手机等电子消费产品、液晶电视、电子相框等领域，用于提高对比度、改善户外可视性，目前小批量试产，配合客户端认证中。随着产品的验证不断通过，公司车载业务有望成为公司重要增长极。

深耕触显材料行业，扩充产品矩阵实现业绩增长。公司深耕触控显示材料行业，拥有磁控溅射镀膜为主的核心技术，以及磁控设备改进能力，产品品类不断丰富。耐折叠OCA 光学胶已完成前期开发及工艺验证，处于客户端认证样品过程中；曲面屏用光学胶已完成试量产，处于客户端认证中。随着产品系列不断丰富，公司业绩增长动能充足。

首次覆盖，给予“增持”评级：公司具备较强的技术落地能力，拓展多款产品实现业绩增长，预计2024-2026 年营收分别为5.52、6.63、8.10 亿元，对应归母净利润分别为0.49、0.85、1.22 亿元，对应PE 分别为59、34、24 倍。

风险提示：行业竞争加剧，下游需求、盈利预测与估值不及预期