6 月固投增速回落，关注新一轮政策窗口期

据国家统计局，23 年1-6 月基建（不含电力）/地产（可比口径）/制造业投资累计同比+7.2%/-7.9%/+6.0%，较1-5 月增速-0.3/-0.7/0pct，受去年基数较高等因素影响固投增速放缓。我们认为当前处于新的政策窗口期，平急两用基础设施/家居消费等相关领域持续获得政策支持，”金融十六条”有效期延长进一步推动保交楼落地，逆周期调节促进经济恢复有望延续。继续推荐顺周期品种及C 端建材，重点推荐华铁应急、中钢国际、地铁设计、箭牌家居、蒙娜丽莎、福莱特。

6 月地产竣工增速回落，消费建材盈利能力改善逐步体现23 年1-6 月地产销售/新开工/竣工面积同比-5.3%/-24.3%/+19.0%，较1-5月增速-4.4/-1.7/-0.6pct，竣工增速有所回落但同比仍延续回升。据国家统计局，1-6 月限额以上建筑及装潢材料企业零售额735 亿元，同比-6.7%，较1-5 月增速-0.1pct。截至23 年7 月14 日，30 城新房7 日平均成交面积同比-33.5%，18 城二手房七日成交面积同比-12.8%；成本端，6 月沥青/钛白粉/国废/环氧乙烷/五金成本分别同比-15.4%/-19.5%/-32.3%/-20.8%/-12.9 ~-6.6%，部分消费建材龙头披露 23H1 归母净利同比大幅改善，成本端的修复效果逐步体现。

6 月玻璃成本及价格下行，关注需求恢复及盈利能力改善据国家统计局，23 年1-6 月平板玻璃产量4.7 亿重箱，同比-9.1%。据卓创资讯，截至23 年7 月14 日全国在产玻璃日熔量16.7 万吨，同比-3.8%，年初以来有11 条产线冷修。价格端，5 月中旬全国5mm 白玻均价开始回降，截至7 月13 日，均价98 元/重箱，月环比-8.1%，年同比+8.2%；7 月初库存小有降幅，7 月13 日库存5086 万重箱，周环比-4.2%，关注保交楼及竣工旺季推动需求回升。光伏玻璃方面，7 月14 日3.2/2.0mm 镀膜平均价格25.6/17.5 元/平米，月环比-1.2%/-1.8%，1-6 月均价同比-3.0%/-9.8%。据Wind,截至7 月13 日全国重碱均价同比-29.7%，成本端压力同比改善。

1-6 月水泥价格延续下跌，淡季及高温雨水影响下需求仍承压据国家统计局，23 年1-6 月水泥产量9.5 亿吨，同比+1.3%，较1-5 月增速-0.6pct。据数字水泥网，23 年1-6 月水泥均价为398 元/吨，同比-12.3%，7 月13 日全国水泥和熟料均价分别为380/274 元/吨，月环比-4.5%/-4.1%；23 年1-6 月水泥平均出货率为50.8%，同比+0.7pct，7 月14 日水泥出货率为54.1%，月环比-5.1pct，年同比-8.1pct，7 月14 日库容比76.3%，同比+1.3pct。受高温及梅雨季影响，全国水泥市场需求总体偏弱，总体维持高库位状态，淡季下价格承压，部分区域价格已触及底部区间。

风险提示：地产投资大幅下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。