随着市场估值下行，叠加回购制度优化预期，市场迎来回购热潮。Wind数据显示，今年以来，截至10月27日晚，已有1130家上市公司实施了股份回购，回购金额合计达到644.24亿元。德邦证券表示，上市公司积极的回购表态具有一定的公告效应，回购作为一种逆周期资本运作的重要方式，能够向市场传达出公司价值可能被低估的信号，在一定程度上提振市场信心。分析人士表示，现阶段的回购事件主要集中在小市值和民企公司，且估值处于历史低位的公司回购动力更强。
继10家央企打出回购、增持“组合拳”后，10月26日晚间上市公司再掀回购热潮。据财联社记者不完全统计，超80家公司发布回购公告。其中，宁德时代董事长提议20亿元-30亿元回购公司股份，格力电器董事长董明珠提议15亿元-30亿元回购股份。值得一提的是，中科星图和中顺洁柔公告回购计划且本次回购股份将注销。
复盘历史，回购潮可作为市场底的前瞻指标，且迄今为止共有7次较为明显的回购潮。国联证券表示，2015年股市大幅下行后货币政策大幅放松，2016年年中资产荒之际迎来第一波回购潮。2018年，《公司法》中股份回购规定专项修改、证监会发布《关于支持上市公司回购股份的意见》后，2020年至2023年，每年5月都有一波回购潮，分别有91、83、133、88家公司发布回购预案。2023年9月至今则是第七波回购潮。
▌复盘历史：过去六波回购潮中电子、汽车、通信、国防军工四个行业易取得超额收益
由于回购潮为时间段的概念，分析师选取取发生回购潮的当月15日为T日，观察后续宽基指数走势。进一步观察申万二级行业T+60日涨跌幅，电力设备、电子、汽车、有色等行业往往平均涨幅较大。电子、汽车、通信、国防军工四个行业在过去六波回购潮中均录得正绝对收益，同时也更容易取得超额收益，属于胜率、赔率双高行业。
国金证券樊志远等人在10月22日发布的研报中表示，电子基本面在逐步改善，三季度业绩积极改善，四季度有望持续。中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求转好、AI新技术需求驱动及本土可控受益产业链。重点受益公司：立讯精密、中芯国际、沪电股份、卓胜微、顺络电子。
东方证券姜雪晴等人在10月26日发布的研报中表示，近期多款自主重点新能源车型陆续上市，有望持续提振新能源市场。从投资策略上看，建议持续关注特斯拉配套产业链及在墨西哥有工厂的零部件公司，华为产业链、重卡产业链以及在智能驾驶、机器人及数据中心液冷领域有相关布局的零部件公司亦建议持续关注。建议关注：新泉股份、博俊科技、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、伯特利、多利科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、中国重汽、长安汽车、比亚迪等。
东莞证券陈伟光等人在10月22日发布的研报中表示，5G-A作为产业数字化升级的关键信息化技术，将深化数智社会转型。展望后市，一是在数据资源体系愈发完善、信息化技术逐步迭代的背景下，搭载AI技术的应用迅速变革，数通市场有望持续向好，从而带动数据与算力全产业链蓬勃发展，建议关注受益于算力与数据规模膨胀的相关标的。二是建议关注有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、经营稳健的相关标的。建议关注标的：中国移动、中国电信、移远通信、中兴通讯、烽火通信、威胜信息等。
中航证券梁晨等人在10月16日发布的研报中表示，伴随9月华为Mate60pro-5G手机的上市销售，军工板块中卫星、通信、智能化等细分领域上市公司大幅上涨。随着军工信息化进程的推进以及人工智能在人类场景中的广泛拓展运用，人工智能在军事国防领域的潜力也开始被逐步挖掘。建议关注紫光国微、燕东微（特种芯片）；大立科技（红外制导）；长盈通（惯性制导）；新雷能（军工电源）；国博电子（TR组件）；振华科技（军工电子元器件）；火炬电子、鸿远电子、宏达电子（高端电容）；智明达（嵌入式计算机）；中国软件、中国长城（信创）。
▌A股回购效应：大额回购预案在中期能够带来显著累计超额收益
德邦证券芦哲等人在10月24日发布的研报中表示，拉长时间看，回购公司在一年左右的时间（252个交易日）内也能维持一定的平均累计超额收益。分组别来看，大额回购预案在中期能够带来更为显著的累计超额收益。对于回购预案，按照预计回购股本占总股本比例将样本划分为三组，平均而言，大于1.5%的组别在短期和中期内均好于0-0.5%和0.5-1.5%，在中期能够维持3-4%的累计超额收益。
分析师表示，从公司现金流质量整体来看，统计了发布回购公告企业的各项指标中位数，并与全A、主板、双创的中位数进行对比。参与回购的企业在现金存量、质量、结构方面基本全面优于市场，同时净资产收益率的中位数也全面高于整体市场。本次回购潮中参与的公司，在经营与企业流动性方面或优于整体水平。具体来看，建议关注回购量级较大的企业。
国联证券杨灵修等人在10月23日发布的研报中表示，本次回购潮期间回购占总股本比例超2%的上市公司分别为海联金汇、赛腾股份、中核钛白、李子园、甬金股份、东南网架、湘佳股份、宝钢股份、复洁环保、海象新材、花园生物、中兴商业。
（来源：财联社）
