事件：公司发布2023 年半年度业绩预告。①23Q2，公司实现归母净利润1.09-1.31 亿元（中枢1.20 亿元），同增90.2%-128.6%（中枢109.4%）；扣非归母净利润1.07-1.29 亿元（中枢1.18 亿元），同增88.7%-127.5%（中枢108.1%）。

②23H1，公司实现归母净利润1.76-1.98 亿元（中枢1.87 亿元），同增136.5%-166.1%（中枢151.3%）；扣非归母净利润1.74-1.96 亿元（中枢1.85 亿元），同增135.2%-165.0%（中枢150.1%）。

收入端看，受益于订单转移&产能释放，公司大客户订单逐步放量。（1）订单：行业龙头受美国涉疆法案影响，订单转移至行业内其他企业，海象作为交付能力稳定、具备越南产能布局的供应商将充分受益（22 年海象对SHAW出货3 亿元，占收入比例16%，预计23 年进一步提升）。（2）产能：海象目前越南一厂、二厂合计1500 万平产能已投入生产，三厂1500 万平中800 万平今年6 月开始逐步投产，产能储备奠定接单基础，预计23H2 收入环比向上。

利润端看，原材料价格下行&人民币贬值，利润率提升明显。23Q2 原材料PVC 均价约5866 元/吨，同比下降2818 元/吨（同比变动-32.45%）；23 年3月31 日汇率为6.87，6 月30 日汇率为7.23，人民币贬值带动收入及利润（经营性+汇兑收益）提升。

拟实施限制性股票激励计划与员工持股计划，调动员工积极性。（1）股权激励：公司拟拿出股票184.5 万股（占比1.80%）向副总经理王雅琴以及71 名中层管理及技术（业务）骨干人员合计72 人（占比5.06%）推出股权激励计划，授予价格为每股23.39 元，考核条件为以2022 年为基年，2023-2025 年的营收或归母净利润增速分别不低于10%、20%、40%，对应23-25 年年度增速分别为10%/9%/17%。（2）员工持股计划：公司拟拿出股票不超过127.5 万股（占比1.24%）向7 名董监高（购买上限38 万股）以及不超过26 名中层管理及技术（业务）骨干人员（购买上限89.5 万股）合计不超过33 人（占比2.32%）推出员工持股计划，购买价格为15.59 元/股。公司实际控制人王周林先生、王淑芳女士参与本次员工持股计划，彰显未来发展信心。

盈利预测：预计2023-2025 年营业收入为23.0、26.5、29.2 亿元，分别同比增长21.4%、15.2%、10.0%，实现归属于母公司净利润分别为3.6、4.0、4.4 亿元，同比增长68.8%、11.9%、9.6%；对应2023 年7 月14 日股价的P/E 分别为8.8、7.9、7.2 倍，持续看好。

风险提示：人民币汇率波动风险；原材料成本大幅上涨风险；越南产能释放不及预期风险