事件：2024 年10 月14 日公司发布2024 年Q3 业绩预告，2024Q3 实现归母净利6508.09 万元—8009.96 万元，同比增长30.00%—60.00%，实现扣非归母净利6049.42 万元—7551.29 万元，同比增长61.06%—101.05%。

2024Q1-3 实现归母净利2.08-2.23 亿元，同比增长56.47%—67.75%，扣非净利1.83-1.98 亿元，同比增长67.14%—80.86%。

规模效应&原料下行，净利润高增延续。收入提升后规模效应显现，叠加鹌鹑蛋等供应链效益持续优化，此外鱼干、鹌鹑蛋等主要原材料和辅料包材价格同比下降，利润端延续较高弹性。

坚定大单品路线，加强产品研发升级创新。公司坚持大单品路线，围绕细分品类持续深耕，挖掘品类价值，在现有10 亿级大单品小鱼干和鹌鹑蛋等多个亿级单品基础上，持续进行产品研发，推出深海鳀鱼、短保豆干、溏心鹌鹑蛋等创新升级产品，布局健康零食赛道。鱼制品方面凭借劲仔小鱼成为行业龙头，高品质深海鳀鱼引领行业创新升级，有望实现从10 亿到20 亿的突破。鹌鹑蛋按照“十亿级单品”进行布局，在产品品质提升和渠道建设方面不断努力，目前处于行业第一梯队。布局肉干、豆干等潜力亿级单品，不断打磨完善产品。此外加大品牌营销传播，通过与《魔方新世界》、《种地吧》等综艺合作联名等提升品牌知名度和美誉度。

坚持全渠道发展。传统流通渠道方面，通过精耕方式拓展终端数量，提高网点铺货率，对标卫龙、洽洽等拓展空间仍然较大。积极开拓现代型渠道，提升经销商的整体服务能力，重点投入提高终端品牌势能。加强零食专营渠道合作，拓宽合作系统数量，丰富进店品类及SKU。此外积极开拓海外市场，目前已出口至40 多个国家和地区。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为26.58/32.62/39.10 亿元，分别同比增长28.71%/22.71%/19.86%，预计公司2024-2026 年实现归母净利润2.91/3.51/4.32 亿元，分别同比增长38.66%/20.88%/23.09%，对应24-26 年PE 为21.4/17.7/14.4X，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：原材料价格波动风险；渠道拓展不及预期；食品质量及安全风险等