导语

①智驾+机器人打开汽车零部件行业新增量，出海+国产替代推动其发展加速；

②梳理汽车融合机器人行业的核心产业链，以期挖掘出后续有爆发潜力的个股!

事件驱动

今年全国两会上，围绕具身智能与机器人发展等主题，代表委员们纷纷建言献策，“具身智能”首次被写入政府工作报告。各大车企和汽车零部件供应商加快布局机器人产业，汽车产业正在和机器人进行融合。

行业透视

一、汽车与机器人高度同源，汽车零部件上市公司加快机器人布局

我国已成为全球领先的人形机器人生产国。数据显示，2024年中国人形机器人市场规模达到约27.6亿元，并有望在2030年成长为千亿元市场。2025年有望成为人形机器人量产元年；全球市场也显示出强劲的增长动力，到2035年人形机器人市场规模有望达到1540亿美元。主要参与者为车企、互联网企业、初创企业，其中由于智驾的软件能力通用性，车企占比提升。机器人的BOM成本中关节占比最高约57%，远期有望催生百亿级美元市场空间。整机企业降本诉求较高，国内汽车零部件企业具备研发能力+大规模生产经验，叠加技术、客户具备同源性，有望与机器人产业实现共振。

图表1：人形机器人BOM成本占比（以特斯拉人形机器人Optimus为例，截至2023年）

从技术进化角度看，包括人形机器人在内的移动机器人与自动驾驶高度同源，自动驾驶本质上也是移动机器人的一种类型。因此，自动驾驶类似移动机器人也均可划分为感知层、决策层和执行层三大部分。在感知层，二者的智能导航的硬件(激光雷达、摄像头等)与软件(感知导航算法)趋同:在决策层，二者均需用云端进行数据处理和模型训练，依赖算法模型做路径规划;在执行层，则均采用智能控制系统实现汽车或机器人的运动。

基于自动驾驶与移动机器人的高度同源性，当前大量汽车产业链公司呈现与人形机器人高度融合发展的趋势。除近年来快速拥抱和宣布未来将开展机器人业务的小鹏汽车、赛力斯、江淮汽车、比亚迪、理想汽车、广汽集团、奇瑞汽车等整车企业快速进入机器人赛道外，根据统计当期A股SW汽车行业中252家零部件企业，已有65家直接、间接参与或宣布即将参与人形机器人相关业务。汽车领域在智能化发展的大潮中，加快与具身智能融合发展的步伐。

二、新能源车和智能驾驶需求旺盛，汽车零部件产业创造板块新气象

1）汽车增长需求：

2024年国内乘用车销量预计超2750万辆，同比+6%，其中新能源1225万辆，渗透率45%，销量趋势前低后高，内需侧贡献Q4主要增量。

图表2：乘用车销量及新能源渗透率

图表3：2019-2024年国内乘用车、新能源车销量及增速（万辆）

2）智能驾驶快速发展，产业链充分收益

各国加速自动驾驶相关法规制定，从政策趋势来看，1）对于自动驾驶的限制逐步放开，原则上鼓励自动驾驶发展；2）法规细节逐步完善，如对于事故责任认定、标准的制定、全环节规范等进行了更加清晰的划分和规定；3）试点逐步增加，截至目前，北京、上海、重庆等20个城市已获批为试点城市。

图表4：全球及中国智能驾驶渗透率

智能驾驶快速发展，产业链充分收益，增量零部件主要有传感器（摄像头，各类雷达等）、域控制器和线控制动、线控转向部件等；从单车价值量看，域控制器最为受益，其次为激光雷达、摄像头等。

三、国内市场集中度提升，出海市场空间广阔

1）随头部车企市占率提升+地区推出扶持政策，零部件产业链呈现向头部集中、区域集中等特点。

图表5：比亚迪销量及市占率（左）特斯拉、赛力斯、理想、小鹏合计销量及市占率（右）

2）海外市场空间广

海外零部件车企盈利能力差、降本需求迫切+国内车企海外建厂、具备就近配套需求+竞争格局好；国内零部件企业具备高效管理+自动化生产+成本低+响应更快速等优势，开拓海外市场有望拉动业绩继续高增长，目前出海建厂主要集中在墨西哥、东南亚地区。

A）市场空间广：欧美乘用车市场合计占比28%

图表6：2019-2023年全球各地区汽车销量（万辆）（左）2023年及2024年1-11月全球销量前十车企（万辆）（右）

B）竞争格局好：海外零部件企业盈利能力差，国内企业竞争优势明显

图表7：2019-2023年海外汽车零部件企业销售净利率（%）

投资策略

国内替代加速+海外布局受益拉动业绩释放，机器人+智驾行业趋势打开发展空间。展望行业发展，零部件企业有望受益于国产替代+全球化布局+机器人&智能驾驶产业新趋势，建议关注。

公司梳理

（1）瑞鹄模具：聚焦新能源汽车轻量化赛道，为蔚来、小米、华为鹏等车企提供轻量化零部件及模具；布局工业机器人制造、智能系统开发及自动化解决方案，推动智能制造升级。‌‌

（2）拓普集团：公司深耕汽车零部件领域，看好公司机器人执行器业务前景。

（3）双环转动：全球齿轮散件制造领军企业、中国新能源汽车齿轮和工业机器人减速机领域头部企业。‌

风险提示

行业需求不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险；经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，技术进步不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险等。

资料参考

20250211-国盛证券-汽车零部件行业深度：出海+国产替代推动发展，智驾+机器人打开新增量

20250121-国元证券-汽车与汽车零部件行业周报、月报：加速融合机器人的汽车行业

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