事件：公司发布2024 年报，2024年实现营收24.2亿元，同比增长 29.2%，归母净利润3.5 亿元，同比增长73.2%。

点评：

装备业务与轻量化业务双轮驱动，盈利能力快速提升。根据2024 年年报，2024 年公司实现营收24.2 亿元，同比+29.2%；实现归母净利润3.5 亿元，同比+73.2%；毛利率25.0%，同比增加4.2pct。其中汽车制造装备业务实现营收16.2 亿元，同比增长4.7%；毛利率29.7%，同比增加8.5pct，自动化产线及机器人系统技术升级，推动业务竞争力增强。

轻量化汽车零部件业务实现营收7.3 亿元，同比增长153.9%；毛利率13.5%，同比减少0.4pct。

制造装备业务在手订单充足，轻量化产能快速增加。汽车制造装备业务全年新承接订单保持增长，期末在手订单38.6 亿元，同比增长12.8%。

汽车轻量化零部件工厂项目二期快速建成，在2024 年中旬成功投产，为新订单承接和业务上规模提供了产能保障；高强度板及铝合金冲焊件工厂二期项目开工建设，公司预计2025 年中旬部分投产，2026 年全部建设完成，届时将进一步提升冲焊零部件制造技术水平，并实现产能大幅增加。截至报告期末，公司汽车轻量化零部件业务量产车型16 款，已承接开发中车型项目3 款，另有数款车型承接洽谈中。

设立安徽机器人子公司，战略性布局机器人赛道。1 月14 日，公司发布关于设立全资子公司的公告。根据公司战略规划及经营发展需要，瑞鹄模具在芜湖市鸠江区设立全资子公司“芜湖瑞祥智能机器人有限公司”，注册资本人民币2,000 万元。经营范围包括工业机器人制造、智能机器人的研发、智能机器人销售等，本次设立子公司有利于公司持续开拓新兴业务，增强中长期经营发展能力。

盈利预测：装备业务与轻量化业务共同发力，机器人业务有望打开成长空间。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为4.6 亿元、5.7 亿元和7.0 亿元，对应EPS 分别为2.2、2.7、3.3 元，对应PE 分别19倍、15 倍、12 倍。

风险因素：新产品研发不及预期、产能建设不及预期、上游原材料涨价等。