事件：8.30 日，公司发布半年度业绩报告。1H22 营收为21.81 亿元，同比+17.0%；归母净利润为2.46 亿元，同比+51.4%；扣非归母净利润为2.39 亿元，同比+59.6%。对应整体毛利率达到20.02%，同比+1.0pct；净利率为11.25%，同比+2.5pct。其中，1H22 产生汇兑收益约0.28 亿元。2Q22 单季度营收为10.74 亿元，同比+6.2%，环比-3.0%；归母净利润为1.41 亿元，同比+76.5%，环比+35.0%；扣非归母净利润为1.42 亿元，同比+99.5%，环比+45.6%。对应毛利率为21.02%，同比+2.8pct，环比+2.0pct；净利率为13.13%，同比+5.2pct，环比+3.7pct。

充电器ASP 提升叠加多应用发力，上半年业绩高增：公司上半年业绩表现亮眼，主因：

1）手机快充功率升级带动充电器ASP 持续提升，从2017 年的6.2 元/只提升至12.6元/只，21Q4 公司实现120W 产品量产销售，带动22 年充电器ASP 继续上行；2）非手机业务方面，IoT、PC、电动工具、数据电源等多应用快速增长，21 年IoT 实现收入约5.7 亿元，同增约70%，今年继续贡献显著收入增量；3）运营管理和成本管控能力加强，以及外销业务增长和人民币汇率变动提高业绩表现。

布局域控制器和光伏逆变器，开启第二增长曲线：今年以来，公司先后收购飞优雀100%股权和智新控制67%股权，快速导入新能源三电域控制器和充电桩业务。智新控制背靠东风集团，能够提供VCU、MCU、BMS、PDCU 和VDC 等多款控制系统解决方案，已获东风、红旗、上汽等多家车企定点，2021 年实现营收2.85 亿元，未来具备高增长潜力；飞优雀团队起源于伊顿电源，17 年开始布局DC/DC、OBC、交流桩、直流桩等产品，具备深厚技术和产品积淀。此外，公司开发拥有自主技术的分布式光伏逆变器、逆变储能、户外储能等产品，用于分布式中小型商业和户用，进一步打开未来成长空间。

短中长期成长接力，盈利与估值有望同步抬升：短期手机充电器功率提升，加上IoT、PC、电动工具等产品持续放量，具备强业绩支撑；中长期汽车域控制器、充电桩、光伏逆变器等业务快速增长，提供高增速和高成长空间，有望驱动公司业绩和估值同步提升。

投资建议：我们预计2022-24 年公司归母净利润为4.9/6.2/7.5 亿元，对应PE 为23/18/15 倍，维持“买入“评级。

风险提示：下游需求不及预期，产能建设进度不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。