ASP 快速增长，2022 年上半年净利润同比大增。7 月13 日，公司发布2022 年中报业绩预告，预计实现归母净利润约2.3 – 2.5 亿元，同比增长41.74% - 54.07%；扣非归母净利润2.25 - 2.45 亿元，同比增长50.37%- 63.73%。公司是手机充电器行业龙头，全球市场占有率达15%。2022年，公司大功率新品占比快速提升， ASP 快速增长。2022 Q1，公司60W 及以上产品占充电器营收的28.37%；ASP 达17.48 元/只，与2021年的13.48 元/只相比增长30%。

预计2022、2023 年新能源营收翻倍。2021 年，新能源业务实现营业收入2.85 亿，2022 年营收目标5.5 亿元，2023 年营收目标11 亿元。公司收购智新控制和飞优雀后，全面布局动力域控系统和充储电能源交换业务，预计新能源汽车业务领域将是公司重要的业务增长方向。动力域控系统业务，公司主要产品为新能源汽车整车控制器（VCU）、电池管理系统（BMS）、电机控制器（MCU）等，已进入东风、上汽、吉利、长城、高合、日产、本田、红旗等新能源汽车供应链。充储电能源交换业务，公司已布局DC-DC、OBC、交流桩、直流充电桩和充电模块等产品，重点产品已通过国标认证。

IoT 智能终端产品保持50%以上增速。公司2016 年开始布局IOT 领域，2021 年，公司IoT 智能终端充电器及电源适配器实现营业收入5.67亿元，同比增长69.8%，增速显著。其中，2021 年电视棒收入超3 亿，主要客户为亚马逊、谷歌、LG 等；路由器、智能音箱、安防摄像头等产品营收超千万，主要客户为华为、普联、谷歌、小米等IoT 品牌客户。

预计今年IOT 领域保持50%以上增速。

投资建议

预计公司2022-2024 年收入分别为57.15/74.84/93.76 亿元，同比增长34.6%/30.9%/25.3%，净利润分别为4.90/6.69/8.46 亿元，同比增长42.7%/36.6%/26.3%。当前价格对应2022 年的PE 为21 倍。考虑到公司在新能源领域发展迅速，维持“买入”评级。

风险提示

研发进展不及预期，产能扩张不及预期，下游需求不及预期。