口岸信息化领军者，“AI+行业”多领域拓展

盛视科技是国内口岸信息化领域的龙头企业。公司率先提出“智慧口岸”理念并付诸实践，将人工智能等新一代信息技术应用于口岸领域，首创了多项口岸智能查验产品，开创了口岸旅客查验、车辆查验及卫生检疫等领域智能查验的先河，推动国内口岸信息化发展。同时，公司持续推动AI 与行业的深度融合和在更多场景的落地应用，例如智慧园区、智慧城市管理等，并加大机器人、车联网、身份识别等终端产品的市场推广。

投资亮点一：出入境复苏带动口岸信息化景气上行

随着疫情防控放开，出入境限制逐渐放宽，国际航线恢复，政策陆续出台促进境内外人员流动。2023 年春节期间，出入境人员287.7 万人次，较去年春节假期上升120.5%，出境入境实现双向增长，海陆空口岸出入境人员迎来全面增长。全国各地口岸开放加速设备升级改造，同时项目的落地实施、验收回款等方面均将迎来修复。我们认为，口岸信息化领域景气上行有望带动公司主营业务加速发展。

投资亮点二：海南封关规划宏大释放口岸建设需求

“海南计划2023 年底前具备封关硬件条件、2024 年底前完成封关各项准备，2025 年全岛封关建设自贸港。”《海南自由贸易港口岸建设“十四五”规划（2021-2025）》中提出，实行以“零关税”为基本特征的自由化便利化制度，“一线”放开、“二线”管住。其中明确项目建设规划的口岸共10 个，其中8 个是现有的对外开放口岸，其建设规划是在原有口岸升级改造并增设“二线口岸”功能；另外2 个是在海口新海港和南港新设立“二线口岸”，“十四五”期间匡算投资总额约115 亿元。公司设立全资子公司提前布局海南市场，紧密跟踪海南自由贸易港封关运作项目需求，在全岛封关运作第一批项目中成功中标三亚港南山港区项目、海口秀英港项目、海口新海港和南港项目，取得首战告捷和重大突破。

投资亮点三：携手华为打开海外市场新空间

“一带一路”战略实施带动新增口岸建设需求，公司设立海外事业部，并携手华为以中东为起点迈向海外市场。2021 年，公司设立海外事业部，并计划在海外成立子公司，以贴近目标市场，持续搭建和完善海外营销网络。公司联合华为针对海外市场推出多个适用于口岸、机场、交通、港口、园区等多行业场景的产品和解决方案，共同打造的5G 智慧港口联合解决方案已成功在阿曼某港口上线运行。中东地区是公司在海外的第一块根据地，通过了解当地行业情况，发挥公司在人工智能、大数据、物联网、云计算等技术领域的优势，在区域行业内建立起品牌影响力和号召力，为进一步开拓海外市场奠定基础。

投资建议：

盛视科技作为国内智慧口岸的先行者和领军者，凭借多年的经验积累、完善的产品服务和整体解决方案能力，结合公司在手订单的表现，我们认为在疫后需求边际改善和海南封关口岸加速建设的催化下，公司将重返高增。预计公司2022 年-2024 年的营业收入分别为12.37/21.18/27.87 亿元，归母净利润分别为1.59/3.60/5.04 亿元。首次覆盖，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为48.75 元，相当于2024 年25 倍的动态市盈率。

风险提示：

出入境政策放宽不及预期；产品与技术研发风险；海外业务拓展不及预期；应收款项计提减值风险。