核心观点：

中国家装行业发展状况报告显示，家装行业规模约为2 万亿元，而最大的家装上市公司东易日盛19 年营收仅为38 亿元，市占率约为0.2%，且长期难以提升，消费者对于高单价、低频次的产品的要求很高，但手工化作业又难以解决这个问题，本文主要梳理消费者对于装修过程中存在的种种顾虑。首先我们应该对装修方式分类：

全包、半包、清包，搞清楚应该选哪种 如果没有时间且不想操心，全包是最适合的，选择全包的话，定下初步预算就可以找装修公司了，不需要将预算再往下细化。半包是目前最主流的装修方式，对外观影响最大的主材以及家具家电设备等都由自己购买，怕装修公司以次充好，选择也更多，但因为需要自己买的东西多，预算也要做得精细一点。清包所有事都要亲力亲为，除了对装修非常熟悉的人之外，目前选择该模式的人较少。

全包产品对比：套餐成主流，加价可升级。首先，对于一线城市而言，很多消费者忙于工作，在装修上可投入的时间并不是很多，所以很多消费者会优先选择全包。在做全包的时候，我们选择了目前市场上规模较大的几家公司的产品进行对比，不同公司在产品报价上会有所不同，但都是标准化产品，如果预算高加价可进行升级。

装修流程及选材：对于大多数消费者而言，在装修工程中可能会选择半包，即主材由消费者自己采购，消费者对于材料的选择有一定难度，并且在施工过程也存在诸多注意点，本部分也是本文的重点，就硬装的各个流程以及各流程中的注意点和材料的选取进行详细的讲解分析。硬装各个环节的施工流程依次是拆除工程→水电改造→泥瓦工程→木工工程→油工工程→安装工程，再之后就是软装及家电进场。拆除工程中，二手房装修需要拆旧，需注意承重墙不能拆除；水电工程注意点繁多，施工过程中需格外留心注意；泥瓦过程中防水最为重要，瓷砖与木地板的选择也需考虑在内；木工工程主要为吊顶工程，石膏板与龙骨为主要材料；油工工程中需注意涂料等建筑材料的环保问题；安装过程是硬装的最后一步，材料的注意点也颇多；软装及家电报价透明且消费者偏好较大，几乎不存在人工施工。除此之外，当下社会地暖与中央空调的需求也在不断增加并逐渐成为主流。

装修报价测算：针对各装修流程，我们选取较为经济的装修预算方案，通过对各工序的材料及人工费用进行测算，可以得到110 平米（三室两厅一厨两卫）的房屋其装修总预算约为142860 元，其中拆除工程5753 元，水电工程10592 元，泥瓦工程21713 元，木工工程18130 元，油工工程5672 元，安装工程81000 元。我们未将中央空调和新风系统考虑在内，如果纳入装修范畴则硬装部分总造价预计约为20 万元。该报价测算主要依据公司官网以及淘宝各产品主流产品报价情况进行，和实际装修过程中产生的实际价格可能会存在较大差异。

投资建议：2020 年四季度竣工情况持续改善，利好地产后周期的装饰装修与消费建材的等细分板块，装修方面，纯C 端家装公司较少，仅有东易日盛一家公司，公装以及B 端精装方面，金螳螂（公装）、亚厦股份（装配式装修）、中天精装（精装修）均为细分行业龙头，消费建材方面，从自上而下的角度看，家装建材今年景气度将具备超预期可能性，推荐兔宝宝（板材）、蒙娜丽莎（瓷砖）、北新建材（石膏板）、伟星新材（管材）。

风险提示：装修最终效果与效果图不符，实际装修费用超出预算，原材料及人工价格持续上涨。