公司发布公告：11 月6 日，公司公告对外投资索尔斯光电，投资金额为4000万美元（当前汇率折合人民币约2.9 亿元）。公司向索尔思光电境内全资子公司索尔思成都提供等值4000 万美元的人民币借款，待完成对索尔思光电D 轮投资相关的企业境外投资审批手续、且索尔思光电满足其他协议约定条件时，公司可选择进行可转债行权，取得索尔斯光电5.79%股权。同时，自索尔斯光电收到全额贷款之日起，公司被视为已经取得相应数量D 轮优先股，享有对应股东优先权，并有权获得索尔思光电一席董事席位。

索尔斯光电为全球光通信元器件供应商，2022 年收入16.43 亿元、净利润1.95 亿元：

索尔斯光电是一家全球领先的光通信元器件供应商，主要产品包括光芯片、光组件和光模块，采用IDM 运营模式，具备研发能力与垂直技术整合能力。①各类速率光模块产品具有较强竞争力，覆盖数据中心、传输网、5G 网络、接入网等细分应用场景，400G、800G 等新型数据中心高速光模块产品已实现规模量产；②拥有业内领先的25G、53G 及106GEML 芯片设计、制造与规模交付能力，以及25G 高速DFB 芯片设计、制造与规模交付能力，已批量出货多款光通信用光芯片。受益于高速激光器芯片自主研发及生产能力，能保障目前国内市场短缺的DFB 和先进EML 芯片供应，实现新型光模块产品研发、交付。

2022 年索尔斯光电销售收入达2.26 亿美元（人民币约16.43 亿元），净利润2680 万美元（人民币约1.95 亿元）。总资产3.19 亿美元，净资产1.24 亿美元。

前三季度业绩高增，系统门窗、汽车轻量化业务持续拓展：

23Q1-Q3 公司实现收入42.42 亿元，同比+1%，归母净利1.24 亿元，同比+401%，扣非归母净利1.18 亿元，同比+197%。其中，23Q3 实现归母净利0.57 亿元、扣非归母净利0.56 亿元。业绩实现大幅增长，主因系①去年同期受到子公司安全事故影响，产生的赔偿款、损失等营业外支出较多。②重点转型发展的系统门窗以及汽车轻量化业务，产销量同比增长。系统门窗渗透率提升空间广阔，上半年“贝克洛”品牌工程中标量105.68 万平方米，同比+136%，超过2022 年全年中标量。汽车轻量化加速导入，23H1 公司新增46 个定点项目，汽车轻量化铝型材实现收入4.73 亿元，同比+34%，近期与凌云股份达成战略合作意向。

投资建议：①公司业绩同比高增，已消化前期不利影响；②系统门窗蓝海赛道，“贝克洛”订单高增；③汽车轻量化业务加速导入，近期与凌云股份达成战略合作意向，④拟对外投资全球光通信元器件供应商索尔斯光电的5.79%股权。

我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.71、2.17、2.66 亿元，现价对应动态PE 分别为32、25、21X，维持“推荐”评级。

风险提示：铝价大幅波动；地产竣工走弱；汽车轻量化业务拓展节奏不及预期；投资项目进展不及预期。