产业链重点数据：基建投资处于高景气，地产数据显著回落。（1）基建：

2022 年1-11 月，广义/狭义基建固投累计同比+11.65%/+8.9%，基建投资增速持续稳增，单11 月份广义/狭义基建固投同比+13.9%/+10.6%。（2）房地产：1-11 月，房地产开发投资累计同比-9.8%，单11 月同比-19.9%；商品房销售面积/销售金额累计同比分别-23.3%/-26.6%，单11 月同比分别-33.3%/-32.2%，房屋新开工/施工/竣工面积累计同比-38.9%/-6.5%/-19.0%，新开工当月增速下滑15.7pct 至-50.8%，施工当月增速下滑20.0pct 至-52.6%，竣工当月增速下滑10.8pct 至-20.2%。（3）零售市场：11 月份建筑及装潢材料零售额为188 亿元，同比-10.0%；1-11 月份累计零售额为1700 亿元，同比-5.8%。

水泥行业：逐渐步入淡季，部分企业降价清库。本周全国水泥市场价格环比继续走低，跌幅为0.3%。价格下调区域主要是江苏、福建和湖北鄂东等地，幅度20-30 元/吨；价格上涨地区为湖南长沙，幅度10 元/吨。12 月中旬，国内水泥市场需求维持弱势运行，水泥企业平均出货率保持在5 成左右；价格方面，因下游需求较差，部分库存较高的企业为清库，加大优惠政策，致使价格继续回落。库存与成本方面，水泥库容比72.25%，环比下跌0.38%；水泥煤炭价格差324.54 元/吨，环比上周减少1.99 元/吨。

玻璃行业：价格小幅回升，库存震荡去化。截至20221215，全国浮法玻璃市场价为1568 元/吨，较12 月8 日市场价格上涨0.26%。成本端，本周，国内纯碱市场走势稳中有涨，个别企业价格上调。产能方面，全国浮法玻璃日产量为15.97 万吨，环比-0.59%。浮法玻璃企业开工率为78.81%，产能利用率为80.09%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6899.84 万重箱，环比-5.25%，同比+100.41%。

玻纤行业：无碱纱价格疲软，电子纱市场震荡维稳。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格持续疲软，生产企业报盘价格暂无较大波动，场内现货流通量相对有限，终端市场萎靡不振，下游产品盈利能力走低，下游工厂开工率弱势运行，拿货积极性降低，对原料玻纤需求随之减少，虽风电用纱量高开震荡，个别厂家签订用纱风电订单，但业内人士谨慎操盘心态不减，生产企业暂稳报盘、观市出货为主，实际成交可商谈。新订单窄幅下行，市场行情延续僵持，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场震荡维稳，价格弱势震荡。

消费建材行业：关注地产链信心和预期修复，继续推荐竣工端优质标的。11月销售/新开工/竣工整体显著回落，且百城二手房市场均价稳中趋降。周内，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》，15-16日的中央经济工作会议在“确保房地产市场平稳发展”的总体方针下指出“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为”，风险防范和保交楼仍是当前重点，继续推荐关注竣工端建材需求修复；会议还强调“着力扩大内需”、“支持住房改善”，结合近日“房地产支柱地位”被再次重申，看好政策层面继续引导地产链逐渐走向稳定、复苏，判断政策仍有望加码以提振房地产供需两端市场信心。短期看，消费建材行情与政策和市场情绪挂钩明显，但我们认为在持续跟踪地产销售情况的同时，也应同步注重优质个股的基本面改善带来的业绩弹性。

投资建议：蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、伟星新材、科达制造、北新建材、东方雨虹、东鹏控股、豪美新材、志特新材；推荐关注中国巨石。

风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。