投资事件：8 月28 日，公司发布2023 年半年度报告。2023H1 公司实现营业收入20.23 亿元，同比增长17.05%；归母净利润1.50 亿元，同比增长43.05%；扣非归母净利润1.39 亿元，同比增长49.47%。

公司第二增长曲线发力，客户布局趋于完善。2023H1 公司实现营业收入20.23 亿元，同比增长17.05%。公司利润端增速亮眼，归母净利润1.50 亿元，同比增长43.05%；扣非归母净利润1.39 亿元，同比增长49.47%。分业务来看，受益于金融业数字化转型和金融信创，公司信息技术服务业务保持增长势头，实现收入13.12 亿元，同比增长21.60%，占公司总收入的比重上升至64.84%，其中软件产品及解决方案保持高速增长，实现营业收入4.29 亿元，同比增长33.30%，占公司总收入的比例提升至21.20%；公司业务流程外包板块实现收入7.11 亿元，同比增长9.50%。在客户方面，公司依旧与大行保持紧密合作，2023H1 来自核心客户的收入占公司总收入的78.26%，其中公司来自国有六大行的收入占总收入的比重为59.96%，同比增长16.55%；来自十二家股份制商业银行的收入占比为18.30%，同比增长25.34%。同时公司积极在中小银行、非银金融机构、非金融机构客户（重点为政府机构和央企）等加速渗透，2023 上半年，公司新增客户23 家，其中中小银行5 家，非银金融机构12 家，非金融机构6 家，整体客户布局趋于完善。

现金流回款明显向好，研发投入提升产品实力。在现金流层面，2023Q2 公司销售商品、提供劳务收到的现金为9.51 亿元，同比增长33.09%，现金流回款明显改善。在研发方面，公司近几年持续加大投入，2023H1 公司研发投入1.95 亿元，同比增长21.17%，占总收入的比重为9.64%。其中公司自研的盘庚测试云平台，集硬件管理、数据管理、自动化能力于一身，可满足各种测试需求；集中运营平台引入了人工智能算法、RPA、NLP 技术，建立多种企业级能力中心，实现了能力集中，服务共享；管理集中，资源集约。

行业长期增长动力充足，公司有望步入新台阶。银行的数字化转型浪潮方兴未艾，金融信创建设在政策引导下全面提速，已成为金融IT 行业长期保持高速增长的核心驱动力。根据IDC 的报告显示2022 年中国银行业IT 解决方案市场规模为648.8 亿元，与2021 年的589.3 亿元相比，同比增长10.1%。公司长期深耕于银行IT 行业，在数字化转型和金融信创的双轮驱动下，未来公司有望实现高质量发展。

投资建议：我们预测公司2023-2025 年营收分别为44.88/54.44/65.37 亿元，归母净利润分别为3.58/4.58/5.74 亿元，对应PE 分别为26/20/16 倍，维持“买入”评级。

风险提示事件：业务发展不及预期，政策推进缓慢等。