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电子设备行业2024年度投资策略:迎接电子创新和超额收益大年

东方财富证券股份有限公司 01-31 00:00

芯瑞达 --%

【投资要点】

电子行业2023 年如期反转,否极泰来,3 年上涨周期刚刚开启。目前其横向、纵向估值性价比仍有优势;基本面方面,2024 年AI 和MR 带动,迎来久违的硬件创新大年,电子行业仍有望领涨市场。

消费电子:AI 创新助推行业成长。2023 年消费电子市场整体表现低迷,AI 创新有望成为2024 复苏主引擎。AI 创新升级对处理器、存储、电池、散热等硬件提出更高要求,单品价值量提升。另外,折叠屏手机创新刺激消费意愿,我们认为2024 年折叠屏手机的销量成长具有高确定性,将带动铰链、UTG 和柔性显示等领域的新变化。

XR:苹果Vision Pro 的发售引领市场热潮,XR 产业链进入新发展时代。苹果MR 设备的发售对产业链产生较明显刺激,对整个行业映射作用显著;同时,其他消费电子终端厂商可能会加速XR 布局,加速空间计算时代的到来,在此背景下,全产业链的受益情况逐渐清晰。

半导体:消电+AI 带动复苏,聚焦先进封装。产业链方面,2023 年半导体行业整体收缩,24 年预计重回增长,重点关注终端需求的复苏以及AI 创新向边缘测硬件扩散的节奏;技术方面,国内晶圆厂在成熟制程节点积极扩产,预计将会继续优惠价格换取产能利用率,然而先进制程扩产受限,更需要聚焦先进封装领域的“弯道超车”。

汽车电子:辅助驾驶与智能座舱双轮驱动。智能驾驶驶入城市NOA 时代,这是智能驾驶从L2 跨越到L3 级的重要一步,NOA 渗透率不断上升,同时,线控制动也进入快速渗透期,智能驾驶的发展步入更成熟阶段,重点关注大尺寸、Mini LED 方案车载屏幕的渗透以及音响配置数量的增加。

光学显示:关注新技术的降本与扩产机遇。随着良率和产能提升,MiniLED 背光显示价格不断下探,在中大尺寸整机产品中已具有性价比,2024 年出货量有望回归增长;OLED 下游应用长期需求旺盛,产业链正在向国内转移,另外,苹果Vision Pro 等头显产品的放量将带动硅基OLED 市场的发展,重点关注有相关产能布局的企业。

PCB:关注AI、智能驾驶、卫星通信等带来的市场增量。AI+硬件渗透率快速提升,高散热需求加快RCC 等新材料的导入,有望带来单机价值量的提升;卫星互联网布局加快,HDI 等高阶高层产品需求量提升;智能驾驶快速普及,激光雷达等用量增加,单车PCB 价值量持续提升。

被动元件:等待周期反转,中高端产品国产替代贡献长期增量。供给端,产品货期稳中有降,价格企稳回升,需求端,市场预期进入低速成长阶段,消费电子需求逐渐回稳,24 年市场有望进入新增长周期,产品角度关注中高端产品的国产替代趋势。

功率半导体:关注结构性复苏机会,碳化硅发展加速。供给端,行业库存普遍较高,价格压力依然存在,需求端,看好汽车、新能源和云计算等领域的需求增长,产品角度,碳化硅器件有望迎来新发展阶段。

【配置建议】

消费电子:内存方面,关注协创数据、江波龙、澜起科技;电池方面,关注珠海冠宇;散热组件方面,关注飞荣达、中石科技;结构件方面,关注春秋电子、领益智造;ODM/OEM 方面,关注闻泰科技、华勤技术;AI 终端应用方面,关注传音控股、国光电器。

XR:结构件方面,关注领益智造(精密结构件)、歌尔股份(结构件)、长盈精密(金属中框);屏幕显示方面,关注蓝思科技(前盖玻璃、摄像头镜片、透镜膜部分)、三利谱(Pancake 贴合)、斯迪克(OCA光学胶等显示材料)、兆威机电(瞳距调节模组);设备方面,关注杰普特(检测设备);OEM 方面,关注立讯精密(组装)。

半导体:Chiplet 方面,关注IP 授权服务龙头企业芯原股份,深度绑定AMD 的通富微电;半导体设备方面,关注国产ICP 刻蚀设备龙头北方华创,半导体清洗设备优质企业盛美上海,薄膜沉积设备国产龙头拓荆科技;模拟IC 设计方面,关注拥有射频前端全品类纵深布局卓胜微,物联网Wi-Fi MCU 芯片龙头乐鑫科技。数字芯片设计方面,关注瑞芯微、晶晨股份、恒玄科技等。

汽车电子:域控方面,关注华阳集团,德赛西威;显示方面,关注隆利科技,芯瑞达,宸展光电;车载音响方面,关注上声电子,国光电器。

光学显示:硅基OLED 方面,关注京东方,清越科技;设备方面,关注易天股份、华兴源创等;OLED 材料方面,关注莱特光电。

PCB:CCL 方面,关注生益科技、华正新材、南亚新材。PCB 方面,载板领域关注兴森科技、深南电路;服务器领域关注沪电股份、胜宏科技、奥士康、崇达技术;汽车领域关注景旺电子、世运电路;消费电子领域重点关注鹏鼎控股。

被动元件:国产替代方面,关注三大业务协同作战的江海股份、中高端MLCC 国产突破的三环集团、纸质载带龙头叠加离型膜突破的洁美科技、电感龙头顺络电子;新能源方面,关注京泉华、可立克、伊戈尔。

功率半导体:随着下游新能源、汽车等领域的空间释放,行业价格压力有望缓解,同时碳化硅器件发展加速也将给予行业增长新动能。建议关注宏微科技、扬杰科技、斯达半导、东微半导、新洁能、士兰微、华润微等。

【风险提示】

国际局势等宏观因素影响需求复苏;

关键技术突破不及预期;

新产品的市场接受程度不及预期;

中美摩擦加剧带来全球产业链重构;

随着经济结构性复苏,部分原材料价格可能的波动。

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以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

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