本报告导读：

华盛昌是测量仪器行业的领先企业，拥有三十余年技术积累。仪器仪表行业国际巨头主导高档产品，公司受益国产替代。随着新能源汽车充电桩及储能需求持续增长，公司积极布局充电桩及储能产品。

投资要点：

首次覆盖，给予增持评级。公司是国内领先的测量仪器制造商。随着公司加大自主品牌建设及积极布局新能源产品，未来盈利有望持续增长。预测公司2024-2026 年EPS 分别为1.11/1.39/1.74 元，参考可比公司估值，给予公司4.81 倍PB，对应目标价为37.93 元，给予增持评级。

公司是国内领先的测量仪器制造商，未来国内、海外协同发展。公司主要产品包括红外测温仪、数字万用表等，广泛应用于电力、环境监测等领域，通过自有品牌与ODM 业务相结合，逐步拓展全球市场份额。受益国内新基建和新需求所驱动的市场机遇，公司积极优化国内市场的布局，公司将借助国家对重点产业安全、自主、可控的政策支持，实现国内收入增长。同时公司加大新能源业务发展，我们预计国内收入将实现快速增长。

公司基本盘为仪器仪表，积极发展新能源产品。新能源汽车保有量持续增长带动充电桩需求增长。全球储能需求空间广阔中国市场以大储为主、工商业为辅，工商业将成为中国储能市场第二增长动能。

依托电力电子技术积累及传感器优势，公司差异化切入充电桩及储能行业，未来有望实现高速增长。仪器仪表市场，海外持续加强ODM大客户战略及自主品牌拓展，国内公司精准把握了电网检修、新能源电站、新能源汽车、工况检测、食品安全等多个应用场景的行业测量需求，提出了行业领先的测试测量解决方案，并将受益于仪器仪表自主可控。

催化剂：新能源产品开始逐步放量；国内外仪器仪表细分市场爆发。

风险提示：市场竞争加剧；行业政策变化风险；国际市场拓展风险。