事件：锐明技术10 月22 日晚间披露三季度报告，公司第三季度实现营业收入7.66 亿元，同比增长65.79%；归属于上市公司股东的净利润0.97 亿元，同比增长360.26%。

Q3 业绩均超预期，扎实成长。根据公司公告，公司前三季度营业收入为19.18 亿元，同比增长55.17%，前三季度归母净利润2.20 亿元，同比增长170.80%。公司收入成长扎实，主要收入增长或来源于其海外商用车市场的开拓。费用率方面，公司Q3 单季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.02%、7.99%、10.09%，分别环比-1.63pct、-0.53pct、-1.47pct，体现了公司对费用的合理控制以及其收入成长带来的规模效应。

聚焦智能化全球市场，打开第二增长曲线。公司多年持续向货运行业引入更先进的产品，从人、车、货、路四个方面提供核心价值。出海方面受益于欧盟Vision Zero 愿景，欧洲各国针对道路交通安全的强监管政策纷纷落地，如欧盟GSRII 系列法规要求新车上牌自2024 年7 月开始强制配备行驶区域信息提示系统、盲点信息提示系统等智能化产品。公司预期法规落地后将每年产生约50 万套智能化方案的需求。按单台车整套约 2000-3000 美元进行估算，该部分市场空间大约为每年10 -15 亿美元。

投资建议：公司深耕商用车智能化，全球商用车智能化需求有望带来新增长曲线。我们上调盈利预测，预计公司2024-2026 年实现营业收入26.70、33.82、42.82 亿元，实现归母净利润2.95、3.93、5.06 亿元，对应PE 为28x、21x、17x，维持“增持”评级。

风险提示：汇率波动风险，贸易摩擦风险，市场竞争加剧风险，技术更新换代风险，全球经济波动风险等。