事件：8 月22 日，锐明技术发布半年度报告，公司半年度实现营业总收入11.52亿元，同比增长48.83%，归母净利润1.24 亿元，同比增长104.90%。

业绩同比翻倍，费用把控优秀。公司2Q24 实现收入6.50 亿元，同比增长59.27%，实现归母净利润0.71 亿元，同比增长94.39%。公司2Q24 毛利率、净利率分别为38.58%、11.10%，分别同比-4.91pct、+2.29pct。费用率方面，公司二季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.64%、8.52%、11.56%，分别同比-3.40pct、-3.02pct、-1.88pct，收入提升的规模效应明显，为公司带来显著的净利率提升。

海外业务带来高成长。上半年公司海外、国内收入分别为6.01 亿元、5.51 亿元，占公司收入的52.18%、47.82%，分别同比增长44.72%、53.61%。毛利率方面，公司海外业务上半年毛利率为57.45%，相对于去年全年基本持平；国内方面上半年毛利率为22.51%，相比去年全年国内毛利率降低4.83pct。我们认为，海外业务的成长是公司利润增长的主要动力，海外业务有望为公司带来新增长曲线。

投资建议：公司深耕商用车智能化，全球商用车智能化需求有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入21.61、27.55、34.95 亿元，实现归母净利润2.52、3.18、4.05 亿元，对应PE 为21x、16x、13x，维持“增持”评级。

风险提示：汇率波动风险，贸易摩擦风险，市场竞争加剧风险，技术更新换代风险，全球经济下行风险等。