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公司公告2021 年中报：2021H1 公司实现营收8.42 亿元，同比增长36.83%；实现归母净利润5270 万元，同比减少38.40%；实现扣非归母净利润3932万元，同比减少40.22%。

点评：

1、业绩超预期，Q2 单季营收同比增长51.6%

公司Q2 单季营收同比增长51.6%，归母净利润同比增长3.04%，在产能搬迁、原材料涨价、人民币升值等众多不利因素影响下，公司Q2 单季利润维持正向增长超市场预期。受原材料涨价及搬厂人工成本上升影响，2021H1 公司整体毛利率37.62%，同比下降10.11pct，通用、行业信息化产品毛利率均有所降低。公司整体费用率33.55%，同比下降2.11pct，其中销售、管理、研发费用率均有所降低。

2、行业信息化产品收入高增，多行业表现亮眼分行业来看，2021H1 公司行业信息化产品收入6.15 亿元，同比增长74.68%，其中两客一危、出租、公交三大行业营收分别为3.28 亿元、1.06 亿元、1.05亿元，同比增速分别为121.1%、146.0%、-5.84%。前装业务收入1907 万元，同比增长413%；创新业务收入2193 万元，同比增长694.53%，表现亮眼。分地区来看，疫情后公司国内业务恢复良好，2021H1 公司国内收入4.49 亿元，同比增长59.11%；海外收入3.93 亿元，同比增长17.95%，海外业务在欧州、中东、亚太等地的落地应用，在去年高基数背景下，依旧稳健增长。

3、行业空间打开，竞争优势明显，重视公司长期价值行业方面，我们认为商用车视频监控天花板高，政策+技术的双重驱动下，国内、海外市场空间均在打开；公司方面，我们认为公司具备场景化AI技术积累、完备的行业解决方案、广泛的渠道布局、优质成熟的应用案例四大竞争优势。虽然多因素影响下公司短期业绩承压，但商用车车载视频监控行业市场需求持续向好，公司作为行业龙头竞争优势明显，随着短期不利因素释放，我们看好公司长期成长性。

盈利预测与投资建议：我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023 营收分别为20.83/26.33/32.65 亿元，归母净利润分别为2.46/3.40/4.40 亿元，对应当前市值PE 分别为30.48/21.99/17.02 倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险；产能持续不足的风险；汇率波动风险；原材料持续涨价风险；系统性风险。