近期，苏州银行披露2024 年三季度报告。24Q1~3 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为1.1%、-1.9%、11.1%，增速分别较24H1 下降0.78、1.3 和1.0 个百分点，营收和净利润增速基本平稳。累计业绩驱动上，规模增长、其他非息、拨备计提是主要正贡献，息差、中收和成本收入比形成负贡献。

核心观点：

亮点：（1）中收降幅收窄、其他非息增速提高，业绩增速相对平稳。3Q24 手续费净收入同比下滑16.3%，较1H24 回升3.7 个百分点；其他非息收入前三季度同比增速为41.3%，较半年报提升5 个百分点。前三季度公司营收略增1.1%，归母净利润增长11.1%，较半年报相对稳定。

（2）资产质量各项指标保持稳定优异。9 月末不良率0.84%，环比持平，关注率0.83%，环比下降5bps。测算公司前三季度不良生成率0.54%，环比半年报上12bps，但仍保持较低水平。

关注：（1）3Q24 利息净收入增速降幅有所扩大。净利息收入同比下降6.52%，降幅较二季度扩大3.5 个百分点，主要是前三季度净息差环比继续下降7bps 至1.41%，降幅较Q2（-4bps）有一定扩大。前三季度公司计提减值损失6.5 亿元，同比少提6.7 亿元（同比-50.9%）。

（2）拨备覆盖率略有下降。9 月末拨备覆盖率环比下降13 个百分点至474%，拨贷比环比下降0.11 个百分点至3.99%，拨备抵补能力有所下降。

投资建议：苏州银行深耕苏州，对公端项目有区位优势，零售战略继续深化，资产质量持续表现出色，拨备较为充足。鉴于四季度其他非息收入对银行行业营收的支撑作用会有所减弱，我们预测24/25 年盈利增速为11.05%/8.77%，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：息差持续收窄；零售及财富管理业务发展不及预期。