事件：公司前三季度营收93 亿元，同比增长1.1%；归母净利润42 亿元，同比增长11.1%，不良率0.84%，环比持平。

业绩：增速较半年报基本稳定，利润增速保持10%以上前三季度公司营收略增1.1%，利润增长11.1%，较半年报相对稳定。

拆分来看：

1）利息净收入：前三季度同比下滑6.5%，较半年报下降3.5pc，主要是前三季度净息差环比继续下降7bps 至1.41%，降幅较Q2（-4bps）有一定扩大。

2）非息收入：手续费净收入同比下滑16.3%，与半年报趋势一致。其他非息收入前三季度同比41.3%，投资收益+公允价值变动损益合计22 亿，同比高增46%，部分支撑收入表现。

资产质量：各项指标保持稳定优异

1）静态看，9 月末不良率0.84%，环比持平，关注率0.83%，环比下降5bps，动态来看，公司三季度不良生成率0.49%（考虑核销与回收），环比半年报上12bps，但仍保持较低水平。

2）前三季度公司计提减值损失6.5 亿元，同比少提6.7 亿元（同比-50.9%），其中信贷多提0.1 亿元，非信贷少提6.9 亿元。9 月末拨备覆盖率环比下降13pc 至474%，拨贷比环比下降0.11pc 至3.99%。

资产负债：存贷规模稳步增长

1）资产端：9 月末总资产达到6772 亿元，较年初增12.5%，其中贷款达到3303 亿元，较年初增12.6%。Q3 新增52 亿元贷款中，对公（含贴现）增长80 亿元，零售则减少28 亿元。

2）负债端：9 月末，存款规模4178 亿元，较年初增14.8%，其中个人存款增长46 亿元，对公存款减少20 亿元。

投资建议：苏州银行作为优质区域的优质城商行，资产质量处于行业前列，利润增速保持同业领先，具有较强“安全边际”。中长期看，公司作为年轻、成长性较强的优质城商行，业务牌照不断完善，未来有望继续快速、高质量发展，给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行；零售需求复苏不及预期；资产质量恶化。