核心要点：

资产规模稳健增长，业绩增速基本稳定

2024H1 与2024Q1，苏州银行总资产同比增长13.7%/16.8%，贷款同比增长14.5%/19.8%，存款同比增长13.4%/16.4%，资产规模保持稳健增长，异地分支行机构贷款占比提高2.7%至40.5%。2024H1，企业贷款增长动能足，企业贷款同比增长25.8%，增量企业贷款主要投向制造业、租赁与商务服务业以及房地产业。上半年，个人贷款同比下滑1.5%，主要是经营贷业务明显压缩，消费贷增长仍然较快。

2024H1 与2024Q1，苏州银行营业收入同比增长1.9%/2.1%，归母净利润同比增长12.1%/12.3%，利息净收入同比下降3.0%/0.8%，非息净收入同比增长12.5%/8.3%，手续费收入同比下降19.9%/29.5%。上半年业绩增速较一季度基本持平，息差持续承压，导致净利息收入增速下降，但非息收入贡献持续提升，手续费净收入降幅明显收窄，主要由银行卡手续费净收入增长贡献。

息差仍然承压，成本节约效应释放

上半年，苏州银行净息差为1.48%，较上年全年息差下降20 BP。二季度息差继续下降4 BP，主要受资产收益率下滑影响。上半年贷款收益率为3.98%，较上年全年下降31 BP，信贷高增长对贷款定价形成压力；存款成本率为2.11%，较上年全年下降10 BP，成本节约效应释放缓解部分息差压力。预计随着存款利率新一轮调整，后续存款成本仍将继续压降。

资产质量保持稳定，风险抵补能力充足

2024H1，苏州银行资产质量表现稳定。公司不良贷款率为0.84%，较一季度持平；关注贷款率为0.88%，较一季度上升0.11%；贷款逾期率为0.93%，较上年末提高0.21%；拨备覆盖率为486.80%，较一季度下降4.86%，仍然保持高水平拨备。对公不良率较上年末下降0.11%。房地产业不良贷款额与不良率实现双降，房地产不良贷款额为4.36 亿元，房地产贷款不良率为1.64%。个贷不良率较上年末上升0.31%，主要是个人经营贷不良率上升0.76%至2.27%，个人消费贷不良率则相对下降至1.38%。公司资本充足率为9.43%，较一季度末有所上升。总体来看，风险抵补能力保持良好。

投资建议

在区域资源优势下，苏州银行资产规模保持较高增速，业绩实现稳定增长。

公司有望保持资产扩张动能，且高水平拨备提供充分的信用风险缓释空间，有望维持相对稳定的利润增长水平。根据公司半年报披露情况，调整2024~2026 年归母净利润同比增速为12.24%/9.63%/7.92%，对应EPS 为1.47/1.61 /1.74 元，现价对应PB 为0.51/ 0.47/0.44 倍。维持苏州银行“买入”评级。

风险提示

信贷需求增长不及预期；行业信用风险暴露增加；市场竞争加剧。