事件：8月30日 晚，苏州银行披露 2024 年中报：实现营业收入 63.88 亿元，同比增长1.88%；实现归母净利润29.53 亿元，同比增长12.10%。年化加权平均净资产收益率为13.32%。

点评：

对公贷款增速亮眼，支持实体经济力度加大。上半年末，苏州银行资产规模6595 亿元，同比增长13.7%，增速较Q1 略降。上半年末，苏州银行对公贷款同比增速为25.8%，主要贡献贷款规模增长。苏州银行坚持做“小而美”的银行，对公层面，聚焦政务、科创、绿色、跨境、普惠金融等重点领域，持续提高服务实体经济质效。上半年末，苏州银行制造业、批发零售业贷款同比增长15%、12%；绿色方面，加快构建全行绿色信贷产品系列，开展绿色消费信贷，向清洁能源领域的重点项目提供优惠利率支持。上半年末，苏州银行绿色贷款余额 396.95 亿元，同比增长32%。苏州银行存款规模增速较快，上半年末，公司存款、个人存款同比增速皆超20%。大力发展财富管理，不断提升投研能力，推动理财、信托、资管等多品类产品发展，上半年末，苏州银行个人客户金融总资产（AUM）超 3490 亿元，增幅超12%。

非息收入增速亮眼，净利润保持较快增长。上半年末，苏州银行净息差为1.48%，较Q1 末下行4BP，主要是宏观经济形势变化以及LPR 利率下行背景下，苏州银行降低实体融资成本，贷款收益率较上年同期下降 0.39pct，长期应收款收益率较上年同期下降0.24pct，金融投资收益率较上年同期下降0.46 pct。存款端，苏州银行合理调整负债结构和定价，优化同业负债期限结构，有效控制负债成本，付息负债平均利率 2.20%，较上年同期下降0.05pct。非利息业务表现亮眼，贡献净利润快速增长。上半年末，苏州银行非利息收入22.4 亿元，同比增长12.5%，其中，投资净收益同比增长19%。

不良率较Q1 持平，资本进一步夯实。苏州银行不良率处于持续下行阶段，风险抵补能力优良。上半年末，苏州银行不良率为0.84%，较上年末及Q1持平。其中，公司贷款不良率0.64%，较上年末下降0.11pct，其中房地产行业不良率1.64%，较上年末下降0.96pct；零售贷款不良率1.33%，较上年末上升0.31pct，主要是个人经营贷不良率升高。拨备覆盖率相比Q1 末略降至486.8%，但仍然维持较高水平。截至上半年末，苏州银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.43%、10.81%、13.95%，分别同比+0.07pct、-0.06pct、+0.73pct。

盈利预测：苏州银行坚持“向实而行”、支持实体经济力度持续加大，扩表速度较快，利润增速亮眼。不良率表现较优，资产质量整体稳健，风险抵补能力较为充足，我们预计公司2024-2026 年归母净利润增速分别为11.76%、11.48%、10.65%。

风险因素：经济超预期下行，政策出台不及预期等。