事件：苏州银行发布2024 半年报，营业收入64 亿元，同比增1.9%，归母利润30 亿元，同比增12.1%，不良率0.84%，环比持平，中期分红比例尚未确定。

业绩：收入、利润增速较Q1 稳定。

苏州银行2024 上半年收入、利润增速分别为1.9%、12.1%，较一季度均基本持平，拆分来看：

1）利息净收入：2024H1 同比增长-3.0%，较24Q1 下降2.2pc，上半年净息差为1.48%，环比24Q1 继续下降4bps，与去年同期降幅基本一致（3bps）：

A、资产端：上半年生息资产利率、贷款利率分别较去年下降28bps、31bps至3.73%、3.98%，其中企业贷款和个人贷款利率分别下降21bps、44bps至3.82%、4.35%，零售贷款因需求不足、竞争激烈等因素利率下降更多，与同业趋势一致。

B、负债端：上半年存款利率下降10bps 至2.11%，其中定期存款下降24bps 至2.68%，但一方面活期存款利率提升9bps 至0.70%（（要是公司活期提升12bps），另一方面定期存款占比也较年初继续提升2pc 至71%（日均余额口径），均对总存款成本降幅有一定拖累。

2）手续费及佣金收入：上半年同比下滑20%，降幅较24Q1 收窄9.6pc，银行卡、结算、代理类业务均呈负增长，仅投融资业务略增5.1%，整体需求仍偏弱。

3）其他非息收入：上半年同比高增36.2%，其中投资收益+ 允价值变动损益合计15.1 亿元，同比增长52%，上半年债市投资表现较优，与同业趋势一致。

资产质量：继续保持稳健优异。

1、静态来看，6 月末不良率0.84%，环比继续持平，关注率0.88%，环比提升11bps。上半年不良生成率（考虑核销和收回）0.38%，较去年提升15bps，预计要是公零售端不良生成增多。但整体看，当前苏州银行各项指标仍处于同业较低水平，资产质量仍然较为优异。

拆分来看，6 月末对 贷款不良率继续下降11bps 至0.64%，其中地产贷款继续改善96bps 至1.64%，个人贷款不良率提升31bps 至1.33%，要是公经营贷不良率提升76bps 至2.27%（经营贷占总贷款12%左右），按揭不良率上升10bps 至0.27%，但仍处较低水平，消费贷则下降6bps 至1.38%。

2、拨备少提释放利润：6 月末拨备覆盖率为487%，环比下降4.9pc，拨贷比约4.10%，环比下降0.03pc。上半年 司资产质量保持稳定的情况下， 司拨备少提释放利润，上半年计提减值损失5 亿，同比少4.2 亿，其中贷款计提7.7 亿，同比少0.3 亿，非信贷转回2.7 亿，同比少4.0 亿。

资产负债：存贷规模环比略增。

1）资产端：6 月末苏州银行总资产达到6595 亿（环比+1.8%），贷款达到3251 亿（环比+1.0%）。上半年整体看，全行贷款增长317 亿元，其中　　对 贷款增长336 亿，零售贷款则净减少26 亿，要是公经营贷资产质量波动较大，对其规模增长有一定控制，上半年经营贷净减少53 亿，消费贷、按揭贷则稳步增19 亿、7 亿。

2）负债端：6 月末，存款达到4152 亿，较年初增514 亿，其中定期存款增加354 亿（要是来自个人定期），活期存款增加160 亿（要是来自对活期），定期存款占比70%，较年初基本持平。

投资建议：苏州银行作为优质区域的优质城商行，资产质量处于行业前列，利润增速保持同业领先，具有较强“安全边际”。中长期看， 司作为年轻、成长性较强的优质城商行，业务牌照不断完善，未来有望继续快速、高质量发展，给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量进一步恶化。