本报告导读：

受益于需求向好带来的规模效应等因素，公司23Q3 盈利能力回升。公司积极拥抱新能源领域，加大海外布局与客户拓展，有望持续推动业绩增长。

投资要点：

维持增持评级 。考虑新能源行业增速有所放缓，下调公司23-25 年EPS 为2.09（-1.47）元、3.18（-1.91）元、4.84（-1.75）元，考虑可比公司给予24 年18 Xpe，下修目标价57.24（-6.30）元。

业绩略低于预期。公司2023 年前三季度实现营收39.06 亿元，同增32.1%；归母净利润2.77 亿元，同增65.2%；扣非归母净利润2.72 亿元，同增74.9%。其中Q3 营收14.55 亿元，同增16.6%，环增11.7%；归母净利润1.09 亿元，同增18.9%，环增27.2%；扣非归母净利润1.07 亿元，同增20.3%，环增26.6%。

车市旺季开启推动盈利能力回升。23Q3 公司毛利率为18.5%，较Q2增长1pct，随着车市旺季逐步开启的备货需求，公司汽车零部件和电池箱体业务增长，产能利用率提升所致。公司目前在手订单充足，根据客户定点以及产能扩张情况，四季度规模效应有望进一步释放，盈利能力有望环比进一步提升。

绑定头部客户积极拥抱新能源。电动车领域，公司轻量化车身、底盘等结构件迎合电动车轻量化趋势，直接/间接为埃安、问界等车型供应相关部件产品；动力电池领域，公司掌握FDS 等多种CTP 电池箱体工艺，产品价值量进一步提升；光储领域，公司具备逆变器等核心器件生产能力，切入华为、阳光电源等企业。同时，公司墨西哥工厂逐步投产，有利于就近配套北美市场客户。

风险提示：新能源车销量不及预期，市场竞争加剧