本报告导读：

投资收益提升驱动整体业绩增长；公司持续增强风险管理服务专业化能力，有助于发挥好社会功能性，实现高质量发展。

投资要点：

维持“增持”评级，维持目标价21.57 元/股，对应2024 年37.52xPE、3.55xPB。公司2024Q1 营收/归母净利润2.80/0.72 亿元，同比-27.07%/+32.25%；加权平均ROE 同比+0.54pct 至2.69%，业绩符合预期。考虑到公司持续增强风险管理服务专业化能力，有助于发挥好社会功能性， 实现高质量发展， 维持盈利预期为24-26 年EPS0.57/0.64/0.70 元；维持目标价21.57 元/股，对应2024 年37.52xPE、3.55xPB，维持“增持”评级。

受风险管理业务所需衍生金融工具估值同比回升影响，投资收益提升驱动整体业绩增长。1）2024Q1 年公司投资业务净收入0.67 亿元，同比-808.89%，调整后营收（营业收入-其他业务成本）增量贡献148.15%，提振业绩。主因是子公司瑞达新控资本开展风险管理业务所需对冲的衍生金融工具估值同比提升所致。2）公司期货经纪业务净收入同比-22.49%至0.72 亿元，对调整后营收增量贡献为-51.97%，拖累业绩。主因是受竞争加剧的影响，公司期货交易综合费率下降。

公司持续增强风险管理服务专业化能力，有助于发挥好社会功能性，实现高质量发展。1）国务院表示将集中力量打造金融业“国家队”，改善政策性金融功能近年来有所弱化等问题，提高金融服务实体经济能力水平。2）公司不断增强风险管理业务专业团队建设，充分发挥子母公司协同效应，在金融发达地区及产业集中地增设分支机构，提高风险管理业务覆盖面；同时，大力推进金融机构的开发合作、全力提高法人客户规模。有助于把握产业客户不断提升的风险管理需求，实现高质量发展。

催化剂：产业客户风险管理需求持续提升

风险提示：期货市场大幅波动；子公司开展自营投资业务致业绩波动