投资要点

市场回顾：本月权益指数分化显著，沪深300、中证500、中证1000 指数环比分别-2.1%、+1.1%、+2.2%，中小盘股表现优于权重股；大盘下跌带动偏股混合型基金指数环比下降1.9%，但从高频申赎比来看基金申购热情有所升温。

产品申报获批情况：本月申报基金118 只，较上月增加30 只，和去年同期基本持平，获批基金46 只，较上月增加1 只。分产品类型来看，本月申报股票型基金1 只，混合型基金32 只，债券型基金37 只，指数型基金32 只，FOF基金8 只，QDII 基金8 只，除股票型基金外，其余产品申报数量环比均有增长。从基金公司维度来看，本月共62 家基金公司申报产品，其中万家基金申报8 只产品，数量位居全市场第一。

产品发行成立情况：本月基金新发份额884 亿份，环比+117.1%。分产品类型来看，股票型、混合型、债券型基金发行份额分别为116、174、546 亿份，环比分别+97.1%、+40.0%、+161.2%。从发行规模前十大基金维度来看，TOP10基金中包含9 只债券型基金，其中泰达宏利添盈两年定开发行规模80 亿元，排名全市场第一。从基金公司维度来看，本月共45 家基金公司成立新产品，其中鹏华基金发行规模排名市场第一，合计发行份额达94.41 亿，华夏基金发行只数排名市场第一，合计发行9 只产品，发行份额达26.56 亿。

存量规模：2 月末基金资产净值达25.88 万亿元，环比+0.3%，其中股票型、混合型、债券型基金资产净值分别为2.27、4.81、7.74 万亿元，环比分别+0.5%、+0.4%、+0.7%，权益类基金净值占全部基金净值比重环比维持27%。

行业竞品：1）工银瑞信中证稀有金属主题ETF 是本月发行规模最大的股票型基金，8 天募集18.35 亿，有效认购户数2.0 万户，权益市场结构化行情下通过行业ETF 布局细分赛道成为市场共识。2）鹏华永瑞一年封闭式债券型基金是首批采用混合估值法的债基之一，12 天募集78.15 亿，有效认购户数2.2 万户，该类产品兼具摊余成本法和市值法的优势，在保证基金净值相对稳定的同时，能够通过波段操作实现收益增厚，对于低风险投资者吸引力较强。

近期政策：1）2 月17 日，证监会、央行联合发布《重要货币市场基金监管暂行规定》，从投资比例、杠杆、久期等方面对重要货基提出了审慎严格的要求，或将导致部分资金分流至规模不大且收益表现良好的中小货基、同业存单及短债基金。2）2 月18 日银保监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，明确商业银行投资资管产品的资本计量方法，或将加大银行投资基金产品的资本消耗，对于底层资产清晰的指数型债基及定制债基而言构成利好。

风险提示：权益市场出现大幅波动；金融产品费率出现大幅下行；个人客户付费意愿提升低于预期。