事件概述

公司发布2020 年半年报，H1 公司实现收入7.93 亿元/yoy-4.36%，归母净利润1.23 亿元/yoy+44.79%，扣非归母净利润1.03 亿元/yoy+47.4%。

分析判断:

二季度实现高增长，期待新能源、医疗食品等业务多点开花。1）根据公司公告，Q2 公司实现收入5.98 亿元/yoy+37.46%，归母净利润1.22 亿元/yoy+188.66%，取得较高增长的原因在于移动终端和新能源行业产业链恢复较快，尤其是疫情期间iPad、Mac、iPhone11 销量强劲对公司设备需求拉动显著。2）上半年公司毛利率43.35%、净利率19%，分别较2019 年提升1.82、2.89pct，我们判断毛利率提升与公司收入结构变化相关。3）我们认为在公司除了巩固在移动终端、新能源等领域的领先地位外，公司也将着重发力医疗与食品等领域，后续同样有望成为公司新的增长点。

预计下半年移动终端收入将发力。根据公告，公司上半年收入中，移动终端、新能源、医疗行业分别实现收入3.73、1.37、2.25 亿元，占比分别为47.05%、17.31%、28.34%，从主要下游行业来看，我们判断移动终端业务中，可穿戴设备预计仍将保持快速增长、iPhone12 带来设备“大年”，从而继续拉动公司移动终端部分收入，下半年有望实现高增长；锂电设备绑定大客户有望保持较快增长；电子烟业务预计仍将有所承压，但在美国电子烟政策稳定后，我们判断将常态化。

投资建议：维持预计2020-2022 年公司收入分别为20.15、22.67、24.65 亿元，归母净利润分别为2.8、3.2、3.46 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：海外疫情超预期；大客户订单不及预期；电子烟政策不确定性等。