2023Q2 基金重仓食品饮料比例环比回落

从基金重仓持股情况来看，2023Q2 食品饮料配置比例（重仓持股市值占重仓股票总市值比例）由2023Q1 的15.42%略回落至12.56%水平，环比降2.86pct。二季度期间食品饮料股价跑输大盘，二季度为行业淡季，整体呈现弱复苏状态，叠加科技板块热度不减资金分流，食品饮料股价随之回落。单从市场表现来看，2023Q2 食品饮料板块整体下跌11.1%，市场排名倒数第三，跑输沪深300 约12.8pct。进入7 月以来市场预期与基本面均处于底部，板块股价走平。我们预判三季度消费应是触底，悲观预期已经体现，随着国庆中秋旺季到来，三季度末食品饮料持仓情况可能会有环比回升。

基金持有数量普遍减配，基金持股总量下降

（1）从持股基金数量来看，食品饮料2023Q2 相比2023Q1 整体的持股基金数减少，表明基金二季度在减配食品饮料。（2）食品饮料2023Q2 持股总量环比回落，表明基金减仓食品饮料。多数公司基金持有数量与基金持股总量的变化趋势相同，表明基金减仓食品饮料是普遍行为，且减仓偏好也基本一致，中报基金更多青睐于短期业绩预期好、基本面有变化的企业。

基金十大重仓股中食品饮料降3 席

观测2023Q2 市场整体的基金前十大重仓股，食品饮料席位降至三席：贵州茅台、泸州老窖、五粮液。十大重仓股中消费公司占有五席（除食品饮料公司外，还有医药行业的迈瑞医疗与恒瑞医药），仍是配置主流。中报基金十大重仓股中，山西汾酒与隆基绿能跌出前十，恒瑞医药与中兴通讯做为新增公司入选。

投资建议：市场预期底部，基本面持续改善

年初至今食品饮料板块经历复苏预期由强转弱，市场已经充分认知到行业弱复苏状态，当前基本面、情绪面、资金面的悲观预期已经体现，弱复苏也已成为共识。进入下半年，我们认为消费复苏趋势未变。从春节与五一、端午节日情况判断，场景恢复对销量仍有较大正向刺激。7 月消费较6 月有部分程度改善，主因暑期消费带动需求提升。预计中秋国庆可能旺销，板块基本面将持续改善。二季度在消费力稳步修复的背景下，行业整体呈现温和复苏趋势，白酒板块基本面稳健，酒企呈现较好经营韧性，一方面按进度稳步推进回款节奏，保障二季度业绩和市场份额，预计酒企中期报表业绩确定性较强；另一方面酒企积极推动政策落地，加大消费者投入，帮助渠道和终端持续消化库存。下半年随着中秋国庆旺季来临，白酒消费有望迎来较好回补，保障酒企全年业绩。大众品方面，受益于以性价比为主的零食量贩渠道红利，二季度零食板块实现较快发展，同时餐饮场景修复带动B 端需求弹性释放，速冻食品及预制菜持续受益。

风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。