事件：2023 年3 月31 日晚，青岛银行披露2022 年业绩：实现营业收入116亿元，YoY +4.56%；归母净利润31亿元，YoY +5.48%；加权平均ROE为8.95%。

截至2022 年末，总资产5296 亿元，不良贷款率1.21%，拨备覆盖率为219.77%。

1、业绩增速放缓，ROE 下降

业绩增速放缓。2022 年营收增速为4.56%，较3Q22 下降11.74 个百分点。营收增速下降，一是同比基数提升，二是非息收入下降拖累营收。2022 年归母净利润增速为5.48%，较3Q22 下降1.82 个百分点。

ROE 下降。2022 年加权平均ROE 为8.95%，同比下降1.45 个百分点，2022 年配股增加净资产，ROE 略有下降。

2、信贷规模略有收缩，息差平稳

信贷规模略有收缩。截至2022 年末，总资产、贷款、存款规模同比增速分别为1.4%、10.2%和8.9%，季环比增速分别为-0.3%、-0.4%和2.8%。信贷规模略有收缩，主要是零售端个人消费贷与个人经营性贷款规模下降。

息差稳定。2022 年净息差为1.76%，环比持平，较2021 年略降3BP。资产端，贷款收益率仍呈现下行态势，2022 年贷款收益率为4.98%，较1H22 下降10BP；生息资产收益率为4.22%，较1H22 下降10BP。负债端，尽管存款付息率较1H22有所上行，但由于负债结构改善，且其他负债平均成本率下降，整体计息负债成本率较1H22 下降5BP 至2.37%。2023 年，按揭贷款重定价下，息差压力仍存。

非息收入下降。2022 年非息收入33.6 亿元，同比下滑3.9%。其中，手续费及佣金净收入同比下滑26%，主要受理财收入下降影响。截至2022 年末，理财规模2008 亿，同比增长19.7%。尽管理财规模增长，理财固定管理费收入有所增加，但由于市场低迷，理财产品超额业绩报酬下降，理财收入同比下降32%。

3、资产质量改善，拨备覆盖率提升

不良双降。青岛银行在18 年后加强不良资产处置，同时加强信贷审批管理，资产质量持续改善。截至2022 年末，不良贷款余额32.5 亿，较22Q3 下降3.1 亿；不良贷款率为1.21%，较22Q3 下降11BP；关注贷款比率为0.82%，较22Q3 上升18BP；逾期贷款率1.55%，较22H1 下降1BP。

拨备覆盖率提升。截至2022 年末，拨备覆盖率为219.77%，较22Q3 提升13.57个百分点；拨贷比2.65%，较22Q3 略降7BP。

资本充足率略降。截至2022 年末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.75%、10.69%和13.56%，分别较22Q3 下降0.41、0.44 和0.49个百分点。

投资建议：业绩增速放缓，息差稳定。青岛银行是具有市场化特色的精品城商行，息差稳定，资产质量持续改善，拨备覆盖率提升。我们给予其0.7 倍 23 年PB 目标估值，对应3.94 元/股，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：金融让利，息差收窄；经济下行，资产质量恶化。