本报告导读：

全球巨头加速布局AI 手机，新一轮换机潮有望来临。同时AI 手机硬件规格加速升级，核心供应链将深度收益。

摘要：

投资建议。全 球巨头加速布局AI 手机，刺激新一轮换机潮。AI 手机硬件规格加速升级， 核心供应链将深度收益。推荐标的力芯微（688601）、沪电股份（002463）、鹏鼎控股（002938）、恒铭达（002947）、可川科技（603052）；受益标的世华科技（688093）、思泉新材（301489）、传音控股（688036）、希荻微（688173）。

AI 手机出货量有望快速攀升，刺激新一轮换机潮。AI 手机支持本地训练和推理，用户数据安全性更高，同时其可以即时理解用户复杂需求并自主学习，凭借图文多模态的能力与全域知识，提供更主动、智能、个性化的服务体验。智能化时代，AI 手机将是安全可信的个人化助理。根据《2024 年AI 手机白皮书》，全球新一代AI 手机在2024年的出货量将达到1.7 亿部。在中国市场，AI 出货量尤为强劲，预计2024 年国内出货量将达到0.4 亿部，2027 年国内出货量将达到1.5 亿部。尤其是旗舰机型将成为新一代 AI 手机发展初期的重要增长动力。

全球巨头积极布局AI 手机。自谷歌在2023 年10 月推出内置AI 大模型的Pixel 8 开始，全球手机企业均加速布局AI 手机。23 年11 月VI VO 发布AI 手机X100 系列，内置70 亿参数蓝心大模型。2024 年1 月，OPPO、荣耀相继发布AI 手机。同时三星于1 月发布AI 手机GalaxyS24 系列，底层AI 功能基于 Google 的 Gemini，该手机在韩国开售仅28 天销量突破100 万部，刷新S 系列销量最快破百万纪录。

此外，2024 年2 月魅族发布AI 手机21 PRO。苹果也放弃造车积极布局AI 产品，库克表示苹果正在向生成式AI 领域投入大量资金。

AI 手机推动硬件全面创新升级，核心硬件量价齐升。（1）计算：AI手机推动CPU 向全大核设计发展、同时加速NPU、ISP 等实现全面升级。（2）存储：随着模型增大/精度提升，各个价位段的AI 手机将对更高速、更大容量的内存需求快速显现。（3）无线通信：AI 手机需要更高的数据传输速率和更低的时延，Wi-Fi 7 在Wi-F i 6 的基础上引入了320MHz 带宽、4096-QAM、多链路操作等技术，将在手机端加速渗透。（4）散热屏蔽：AI 手机对电磁屏蔽以及散热需求将显著提升，有望进一步带动内部电磁屏蔽件、散热材料等相关产品量价齐升。（5）PCB：AI 手机将进一步提升高频高速板等高规格PCB 板用量。（6）电池相关：AI 手机对电池续航及电源管理要求提升，进一步带动大容量/闪充等需求，电池以及电源管理芯片价值量有望提升。

风险提示。AI 手机渗透不及预期的风险；中美贸易摩擦的不确定性