本报告导读：

据百年建筑网，春节后次周全国工地开复工率农业同比提升，资金用途较去年更为明确。提前批专项债、一般债额度顶格下达，结构上更加突出经济大省挑大梁作用。

摘要：

春节后次周全国工 地开复工率39.9%，农历同比增加1.5 个百分点。(1)据百年建筑网调研(覆盖187 家建筑施工头部企业、囊括全国七大地区)，截至2 月27 日(农历正月十八)，全国10094 个工地开复工率39.9%，农历同比增加1.5 个百分点；劳务上工率38.1%，农历同比下降5.2 个百分点。

(2)其中，房地产项目开复工率35.7%，环比增加22.6 个百分点，劳务上工率37.0%，环比增加22.9 个百分点；非房地产项目开复工率41.5%，环比增加28.6 个百分点，劳务上工率38.4%，环比增加22.4 个百分点。

第二轮调研建筑实物量整体低于去年，资金用途较去年更为明确。(1)百年建筑网本轮调研(截至2 月27 日、农历正月十八)建筑实物量整体低于去年，主材消费量农历同比减少约30%，主要因新项目总量减少且开工进度慢于去年，部分地区特定的续建项目暂缓施工。(2)建筑总承包头部企业今年的业绩总量要求仍较去年增加，特别是利润和回款率要求极高，业务部门压力较大。(3)资金用途较去年更为明确，资金到位情况较好的项目类型包括保障房、高铁、民生市政、厂房、产业园、水利等；区域来看，分化进一步加大，不同地区、不同项目专项资金落实进度差异大。

提前批专项债、一般债额度顶格下达，资金面改善促基建投资加速。(1)据21 世纪经济报道，2024 年31 省份获得的提前批专项债、一般债额度加总分别为2.28 万亿元(同比增加900 亿元)、4320 亿元(同比持平)，二者均为2023 年新增专项债、新增一般债额度的60%，意味着提前批额度顶格下达。(2)结构上看，广东、江苏、浙江、山东等经济大省专项债额度相比去年增长10%以上，体现经济大省挑大梁作用，而天津、重庆、广西等一些高风险省份相比去年下降40%左右。(3)据中债口径，2024 年前8 周(1 月1 日至2 月25 日)专项债累计发行额为6350 亿元(去年同期220亿元)，累计净融资额4649 亿元(去年同期-57 亿元)，同比显著增加。

今年将全面推开央企控股上市公司市值管理考核，推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国建筑等。(1)继1 月29 日国务院国资委表示2024 年全面推开上市公司市值管理考核后，中证报2 月23 日消息指出今年央企负责人业绩考核指标有望于近期落地，其中将增加市值管理考核相关指标，并按“一企一策”进行设计；在去年中国宝武和中国建筑两家央企试点的基础上，今年将全面推开央企控股上市公司市值管理考核。(2)2024 年1 月中国建筑/中国化学/中国中冶/中国电建新签分别增13/53/-4/15%，其中中国建筑/中国化学订单表现较为亮眼，增速环比分别提升8/73 个百分点。

(3)底部区域优选高股息低估值龙头，推荐央国企及相关地方性企业。

风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。