本报告导读：

新疆将成为我国向西开放的桥头堡基建需求旺盛，新疆交建具有独特区位优势叠加资产重组预期将最受益。2023H1 归母净利增18%，扣非归母净利增33%。

投资要点：

首次覆盖给予增持评级。预测2023-2025 年EPS0.64/0.77/0.91 元增18/20/18%。综合PE/PS 估值，给予目标价24.5 元，对应2023 年38 倍PE。

新疆将成为我国向西开放的桥头堡基建需求旺盛。(1)8 月26 日国家主席要求牢牢把握新疆在国家全局中的战略定位，发挥新疆独特的区位优势，从实际出发抓好对外开放工作，加快“一带一路”核心区建设，使新疆成为我国向西开放的桥头堡。(2)互联互通方面，中吉乌铁路为中国到欧洲、中东的最短货运路线，货运路程将缩短900 公里节省时间7 至8 天。中巴铁路连接中国新疆与巴基斯坦，成为中国“西出”战略的重要一步。

新疆交建具有独特区位优势，将加大国际化开发力度。(1)新疆交建为新疆地区交通基础设施建设领域的领先企业，具有明显的区位优势，同时公司在十四五期间将加大国际化开发力度。(2)核心竞争力还包括地区领先的施工资质、丰富的新疆地区路桥施工经验、完整的路桥施工业务体系等。

(2) 2023H1 实现营收24.6 亿同比下降7%，归母净利1.3 亿同比增长18%，扣非归母净利1.2 亿同比增长33%，加权ROE4.34%同比提升0.23pct。

新疆交投持股34%，叠加资产重组预期将最受益。(1)8 月18 日证监会表示推动央企加大上市公司并购重组整合力度。6 月14 日国资委专题会要求央企以上市公司为平台开展并购重组。(2)大股东新疆交投为新疆综合交通运输体系建设最重要的投融资主体和平台，2022 年11 月公告的收购报告书中承诺在股权划转后3 年内(力争用更短时间)解决同业竞争问题。

风险提示：宏观政策超预期紧缩，业绩增速不及预期等。