公募存量:3 月偏股公募仍实现逆势净申购;债基净值份额均环比下滑。2022 年3 月底非货币基金规模15.1 万亿,环比下滑5.8%,同比增长21.0%;2022 年3 月非货基份额12.7万亿份,环比下滑1.1%。其中,股票+混合公募规模7.5 万亿,环比下滑7.8%,同比增7.4%,份额5.86 万亿份,环比增长6 亿份,规模下滑因股市下跌导致净值下降。3 月债券公募规模4.2 万亿,环比下滑7.1%,同比增54.7%,份额3.7 万亿份,环比下降5.7%。3 月股票基金指数下跌7.5%、基金总指数下跌4.1%。

公募新发:3 月新发行非货基份额同比增速维持较低水平,同比下降63%。据wind 数据,按认购起始日统计,2022 年3 月非货基新发行份额624 亿份,环比下降18.9%,同比下降62.6%。其中股票+混合公募基金3 月新发行134 亿份,同比下降88.7%;债券型公募新发份额462 亿份,环比下滑2.4%,同比下滑1.4%。

公募基金公司:3 月头部基金公司市占率整体环比下降,债基占比均提升。非货基规模前30 名基金公司中增速最快为永赢基金,环比增长5.7%,前10 大基金公司中招商基金非货基规模增速最快,环比增长0.6%。非货基规模前30 名基金公司市占率多出现小幅下降,30 家基金公司债券型基金规模占比均提升。

公募销售:代销规模统计口径变化,券商及第三方市占率环比提升;2021 下半年个人持有公募基金占比有所回落。券商代销规模市占率环比显著提升,主因代销保有量统计口径新增纳入场内买入ETF,1Q22 股票+混合公募券商整体代销市占率约15.4%,环比提升4.5pct。天天基金偏股市占率环比继续增长,缩小与招行、蚂蚁市占率差距,1Q22 天天基金股票+混合代销保有规模4639 亿,环比下滑13.6%,前7 名中下滑幅度最小,市占率提升0.08pct 至6.30%;除天天基金外,偏股代销前百名中,第三方代销机构合计市占率1Q21-1Q22 连续4 季提升。截至2021 年12 月底,公募基金保有量客户结构中个人持有占比54%,较2020 年底提升1%,但较2021 年6 月底下降2%。

私募:2022 年3 月私募基金新备案规模同比下降42%,私募资管新备案规模同比降37%。 3 月私募基金新备案规模709 亿,同比下降42%。私募资管新增规模598 亿,同比下降37%,其中券商系(证券公司及资管子、私募子)新增规模307 亿,同比增4%。截至3月末私募资管存量规模15.4 万亿,环比下滑5.7%,同比下滑4.8%。

财富管理政策&事件:互联网投顾趋于规范,推进公募REITs 试点。3 月2 日,支付宝升级投顾平台,备选基金池从“支付宝金选”基金扩大为全市场基金;3 月18 日,证监会透露正进一步深入推进基础设施REITs 试点,完善制度机制,拓宽试点范围。

投资分析意见:股市波动影响公募基金市场短期景气度,但公募作为A 股重要的机构投资者,长期成长性趋势不改。年初至今市场快速下跌导致权益公募市场短期承压,但政策端方面,个人养老金制度加快推进、结算所交易规费降低、4 月底中央政治局会议提振市场信心,近期证监会下发《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》;若后市回暖,公募市场或将迎来快速反弹。综合考虑基本面及估值情况,推荐中信证券、广发证券、国联证券、东方财富、华泰证券、中金公司-H。

风险提示:1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力。3、基金公司费率战和代销机构费率战导致管理费及代销收入增长受影响。