Deepseek（DS）或预示模型平权趋势，看好苹果生态及其产业链

2025/1/27，DeepSeek 应用登顶苹果美国地区、中国区应用商店免费APP下载排行榜。1/31，英伟达、微软、亚马逊同日接入DS。我们认为推理成本下降是AI 进步过程中的一个符合科学规律、目前也逐渐明显的趋势，DS并非孤例，未来或能出现越来越多的便宜、低功耗，又可以快速准确响应的推理模型，垂类应用市场百花齐放，为AI 端侧带来更多可能性。同时基础大模型能力差距的拉平下，2C 领域流量入口成为重要因素，产品载体、用户群体、场景数据会更重要。我们看好1）短期DS 有望助力苹果AI 在中国区落地，2）长期看苹果生态价值更加显著，有望推动产业链公司受益。

DS 或预示基础模型能力逐渐拉平，AI 应用及终端或受益

我们认为推理范式与训练相比，迭代更快，类似于DS 通过算法的改进，以更少的计算资源来实现相似甚至更好的效果可能性更大。这种模式可能反复出现（比如谷歌的Gemini Flash 2.0 Thinking，根据公司公布的3 个基准测试结果不差于DS，且价格更低）。基础大模型能力差距可能会逐渐被拉平，面向C 端的服务成本下降会加快AI 落地，供给端有望实现多元化，即在各个行业形成一系列AI 垂类解决方案。一方面，各种中、高、低端硬件上的AI 普及成为可能，另一方面，2C 领域流量入口成为AI 产业价值分配的重要因素，硬件生态，即产品载体、用户群体、场景数据会更重要。

苹果：短期DS 有望助力AI 在中国区落地

根据MacRumers，此前考虑到本地化、合规方面的要求以及备案审批所需要等待的时间，国行版苹果设备在寻求与百度、阿里巴巴、腾讯、字节跳动、百川智能在大模型上合作的可能性。1 月27 日早间，DeepSeek 应用登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费APP 下载排行榜。在苹果1QFY25业绩会上，有投资人询问苹果CEO 库克对DS 的态度，库克也表示创新驱动效率是好事情，非常乐见这样的创新。我们认为DS 的火热给了苹果在中国区AI 合作伙伴更多的选择。

苹果：长期看生态价值更加显著

长期来看，随着大模型的平权以及各种垂类应用的多元化，我们认为苹果的生态价值可能凸显。一方面，在拥有相对来说比较完整的生态之后，公司利用在生态里收集的数据，能更好地满足消费者对智能产品的需求，吸引更多用户选择自己的产品和服务，进一步扩大市场份额，提升品牌在全球市场的影响力。另一方面，与现在手机厂商在互联网业务上收取抽成费用赚取利润相似，未来AI 时代公司同样有望通过对应用收费增厚利润，且公司存量高端用户变现价值大。

对产业链影响：苹果硬件出货有望受益于AI 布局，带动产业链公司业绩我们看到苹果1H25 催化较多。根据MacRumers，iOS18.4 有望于2-3 月份逐渐推出Beta 版本，并于4 月推出正式版本。在苹果1QFY25 业绩会上库克表示这一版本会有简体中文版本，同时AI 会加强Siri 功能。我们认为DS 趋势下若基础模型能力拉平，苹果生态优势可能更显著，帮助公司稳步扩大市场份额，同时未来几年机型创新仍将持续，产业链公司有望受益（立讯、蓝思、鹏鼎等）。

风险提示：AI 进展不及预期，宏观环境不及预期，国际政治环境风险。