事件：公司10 月合并营业收入为43.63 亿元，较去年同期的合并营业收入减少2.18%。公司24 年前三季度实现营业收入234.87 亿元，同比增长14.82%；归母净利润19.74 亿元，同比增长7.05%；扣非后归母净利润19.29 亿元，同比增长8.89%。

消费电子市场温和复苏，汽车电子+AI 服务器持续深耕。公司24Q3实现营业收入103.60 亿元，同比增长16.14%；归母净利润11.90 亿元，同比增长15.26%；扣非后归母净利润11.73亿元，同比增长13.71%。

分产品来看，公司消费电子/汽车及服务器/通讯电子营业收入分别为69.12/7.29/157.76 亿元，同比增速分别为22.03%/102.52%/9.53%，主要受益于消费电子产品市场温和复苏，海外大客户新机发布，以及公司份额持续提升，推动公司业绩增长。

把握终端新机发布大趋势，端侧AI 发力。公司前瞻性技术布局，针对AI 相关产品带来的高阶HDI 及SLP 等产品的产能需求，公司加快推进淮安三园区高阶HDI 及SLP 印刷电路板扩产项目，项目一期工程已投产，预计项目完成后，将进一步提升公司在高阶HDI 及SLP 产品领域的市场占有率。伴随品牌厂商陆续推出AIPC、AI 手机等端侧产品，公司作为行业龙头有望持续受益。

盈利预测与投资建议：预计2024-2026 年营业总收入分别为362.27、420.37、459.84 亿元，同比增速分别为12.98%、16.04%、9.39%；归母净利润分别为37.18、45.88、49.86 亿元，同比增速分别为13.10%、23.42%、8.68%，对应24-26 年PE 分别为22X、18X、16X，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧。