鹏鼎控股前三季度营业收入为234.87 亿元，同比增长14.82%；归母净利润为19.74 亿元，同比增长7.05%；扣非归母净利润为19.29 亿元，同比增长8.89%；鹏鼎控股第三季度实现营业总收入103.60 亿元，同比增长16.14%，环比增长60.89%；归母净利润11.90 亿元，同比增长15.26%，环比增长314.66%；扣非净利润11.73 亿元，同比增长13.71%，环比增长365.37%。

2024 年前三季度，公司毛利率为20.47%，同比上升0.18 个百分点；单三季度公司毛利率为23.62%，同比上升0.78 个百分点，环比上升8.14 个百分点；受汇率波动影响，公司前三季度财务费用为1.39 亿元，去年同期为-0.59 亿元，若加回汇兑因素的影响经营性业绩超预期。下游消费电子市场逐步回暖，AI 和折叠手机加速新一轮行业创新周期，公司充分利用自身技术及规模优势，进一步提升公司产品在高端PCB 市场的市场份额。

【消费电子领域】看好苹果的AI 功能引领新一轮换机潮，推动FPC 在智能终端上含量及价值量的提升。Q3 作为消费电子旺季，公司的产能稼动率打满，盈利能力得到持续恢复。鹏鼎作为大客户FPC 核心供应商，预计公司FPC 份额进一步提升，行业逐渐呈现双寡头局面，预期明年大客户对于FPC的设计要求更加严格，龙头公司强者恒强。折叠屏等新品的推出也将带来新的增量。针对AI 端侧落地带来的高阶HDI 及SLP 等产品的产能需求，公司加快推进淮安三园区高阶HDI 及SLP 扩产项目，目前项目一期工程已投产，预计项目完成后，公司在该领域的市场占有率将进一步提升。

【车用领域&服务器领域】我们预期今年汽车及服务器产品将实现翻倍以上的销售收入增长。车用领域，公司雷达运算板与自动驾驶域控制板产品持续放量成长，相关产品已取得国际级Tier1 客户的认证通过，预计下半年开始量产出货；AI 服务器领域，公司相关业务产品显著成长，一方面推动淮安园区与国内外服务器大厂的合作，目前多家新客户陆续进入认证、测试及样品阶段，另一方面，以对标最高等级服务器产品为方向，加快泰国园区建设进程。

盈利预测及投资建议：我们预计公司在2024/2025/2026 年分别实现营业收入370/408/450 亿元，同比增长15.5%/10.2%/10.3%,实现归母净利润37/45/50 亿元，同比增长13.6%/20.9%/11.7%，当前股价对应24/25/26 年PE 分别为23/19/17X，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：AI 进展不及预期；宏观经济风险；贸易摩擦加剧。