2023 年前三季度，公司实现营业收入67.51 亿元，同比增长10.87%，其中第三季度实现营业收入21.58 亿元，同比下滑2.66%。2023 年前三季度，公司实现归母净利润4 亿元，比上年同期增长10.1%，其中第三季度实现归母净利润1.15 亿元，同比下滑8.77%。2023 年前三季度公司综合毛利率18.66%，同比微降0.6%，2023 年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.28%、2.83%、3.64%。

2023 年前三季度公司经营产生的净现金流为-21.52 亿元，去年同期为-18.35 亿元，公司回款相对集中在四季度。2023 年前三季度公司合同负债3.46 亿元，去年同期为3 亿元。前三季公司经营规模持续扩大，通信网络业务保持稳定增长，能源网络业务实现高速增长。

公司积极为客户提供一站式的数据中心运维解决方案，为国家“东数西算”工程推进以及打造一流的智能超算中心助力。目前，公司已和华为等合作伙伴落地中国-东盟人工智能超算中心项目、福建多站Al超算大数据中心、粤港澳大湾区智能算力中心等超算中心项目。今年下半年，润建股份智能算力中心 NVIDIA NVLINK H800/NVIDIA NVLINKA800 算力服务器近期已正式完成批量上架并交付用户使用。后续公司将进一步深化和华为等主要合作伙伴的合作关系，采购多种品牌和类型算力服务器，推动润建股份智能算力中心进一步建设。除算力租赁业务外，同时公司也为算力中心提供一体化管维服务，包括算力搭建和算力运维，致力于提高算力中心运行效率，为算力中心提供智能运维平台，整合原有动环监控系统、网络管理系统、AI 计算平台，打造一体化运维管理平台。

润建股份围绕“VR+行业应用”积极推出一系列自主研发的MR/VR 智能设备及数字系统，包括MR 模拟驾驶训练、MR 全息对战、VR 实训站、3D LED 交互大屏、AR+智慧城市治理、元宇宙+智慧文旅等。公司将传统自动化技术与5G、AI、AR、VR、MR、物联网、大数据、云计算等现代新技术融合，助力千行百业数字化转型。

能源网络业务上，新能源业务随着新能源电站并网数量提高，新能源管维业务持续上量；虚拟电厂业务持续拓展，公司 RunDoBidder 虚拟电厂数字调度平台获得第六届“绽放杯”5G 应用征集大赛广东区域赛一等奖、全国总决赛优秀奖等奖项；通信综合能源领域，面向运营商的绿能、节能、储能业务渗透率不断提升，为多地运营商提供风光储一体化应用，以及机楼、机房的综合节能改造方案，协助运营商大幅度降低网络运行能耗。

【投资建议】

作为领先的数字化智能运维(AIops)服务商、中国软件百强企业，润建股份定位为通信信息网络与能源网络的管维者，为客户提供卓越的软硬件技术服务和数字化解决方案，业务涵盖通信网络、数字化、IDC、新能源等领域。我们调整了2023-2025 年的盈利预测，预计公司2023-2025 年实现营收93.88/113.21/133.91 亿元，实现归母净利润为4.96/6.94/8.98 亿元，对应PE 为22.45/16.04/12.39 倍，维持“增持”评级。

【风险提示】

出现剧烈的行业内企业竞争的风险；

人工智能的项目发展低于期望的风险。