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近日，金奥博发布2023 年年报和2024 年一季报。2023 年，公司实现营收15.07 亿元，同比增长26.34%，实现归母净利润1.02 亿元，同比增长302.50%。2024Q1,公司实现营收3.18 亿元，同比增长29.74%，实现归母净利润1446.21 万元，同比增长175.69%。

点评

1、业绩实现较快增长。2023 年，公司实现营收15.07 亿元，同比增长26.34%，其中民爆产品收入较上年同期增长45.86%，化工材料收入较上年同期增长8.54%，专用设备收入较上年同期增长11.10%。

实现归母净利润1.02 亿元，同比增长302.50%。利润增长的主要原因为公司不断加强市场拓展，民爆器材和关键原辅材料实现产销量同比增加，带动业绩增长；同时公司采取一系列措施优化内部管理，加强成本控制，毛利率得到提升，促进公司效益增长。2024Q1, 公司实现营收3.18 亿元，同比增长29.74%，实现归母净利润1446.21 万元，同比增长175.69%。

2、电子雷管普及率大幅提升，公司拥有8000 多万发电子雷管产能。根据中国爆破器材行业协会，2023 年，民爆行业生产企业工业雷管累计产、销量分别为7.24 亿发和7.29 亿发，同比分别下降10.06%和10.54%；其中电子雷管累计产量为6.70 亿发，同比增加94.89%，占雷管总产量的92.54%，所占比例比2022 年增加50%。截至2023 年，公司拥有工业炸药年许可生产能力11.5 万吨，工业数码电子雷管年许可生产能力8522 万发，以及保留导爆管雷管、工业电雷管年许可生产能力4000 万发用于出口，形成了集研发、生产、销售、运输、爆破服务等一体化全产业链经营模式。

3、民爆智能装备逐步实现应用，向军工等领域拓展前景广阔。

近年来，民爆行业相继推出一系列产业政策和指导意见，推进生产工艺及装备向安全可靠、绿色环保、智能制造方向发展；鼓励开展工业炸药智能化生产工艺技术及装备的研发与应用，通过“机器人换人、自动化减人”，促使民爆行业生产方式由“制造”向“智造”转变。公司将民爆生产中广泛运用的机器人系列智能装备下沉运用到民爆行业以外的食品、包装、军工、精细化工及电气用纸等领域，并获得订单和进行交付。公司 2023 年进入了拆弹设备领域，另外，研制的自动筛分系统已经完成了功能测试，迈入火药装备领域。

4、盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026 年的归母净利润分别为1.91、3.08、4.56 亿元，同比增长88%、61%、48%，对应当前股价PE 分别为18、11、7 倍，维持“增持”评级。

风险提示：

军品订单不及预期；行业竞争加剧；市场拓展不及预期等。