事件：10 月24 日晚，公司发布2021 年第三季度报告。2021Q1-Q3，公司实现营收11.48 亿元，同比+49.38%；实现归母净利润1.38 亿元，同比+89.20%。

2021Q3，公司单季度实现营收3.90 亿元，同比+28.08%，环比-1.53%；实现归母净利润5,696 万元，同比+67.98%，环比+34.15%。

氢氟酸硫酸量价齐升，技改项目完成铸就产业链优势。2021 年Q3，由于原料硫酸价格的快速上涨，国内氢氟酸价格快速上行。根据百川盈孚数据，截至2021年9 月30 日，单季度内国内氢氟酸价格上涨约14.8%，Q3 单季度均价环比提升约2.1%。同时伴随下游需求的提升，公司氢氟酸产品销量提升明显。此外，报告期内子公司高宝科技年产20 万吨硫酸技改项目完成，为公司氢氟酸生产提供原料支持，在Q3 氢氟酸价格上涨的背景下，公司Q3 毛利率环比提升约5.2个百分点。同时，除自用硫酸以外，公司外销硫酸总量及价格也显著增长。根据百川盈孚数据，2021Q3 国内硫酸均价环比提升约54.7%。在氢氟酸及硫酸双产品的涨价带动下，2021Q3 子公司高宝科技盈利能力提升明显。

募投项目落地贡献销量，公司业绩将持续增厚。报告期内，公司首次公开发行股票募集资金投资建设的“年产50 吨奈诺沙星环合酸建设项目”和“年产1500吨BPEF 项目”均已达到预订可使用状态。伴随着募投项目建成，募投产品销量稳步增长，推动公司长期业绩持续上行。此外，2021 年8 月26 日，公司首次非公开发行股票正式上市，本次定增公司共发行约2591 万股并募集资金4.42亿元用于投资建设“年产5000 吨4,4’-二氟二苯酮”项目以及“福建高宝矿业有限公司氟精细化学品系列扩建项目”，前者将于2021 年年底建成投产，后者则分两期进行建设，预计于2022 年年底全部建成投产。其中4,4’-二氯二苯酮既可以作为医药中间体，也可以作为新材料中间体用于合成PEEK。“福建高宝矿业有限公司氟精细化学品系列扩建项目”则可新增2 万吨/年氟苯、3000 吨/年4-氟苯甲酰氯、5.3 万吨/年高纯氟化钾、1.4 万吨/年高纯氟化钠和3 万吨/年无水氢氟酸产能。

盈利预测、估值与评级：受益于氢氟酸及硫酸等产品的量价齐升和募投项目的建成投产，公司业绩同比提升明显。我们上调公司2021-2022 年的盈利预测，并新增公司2023 年的盈利预测，预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为1.73（上调13.1%）/2.01（上调6.3%）/2.33 亿元。得益于公司氟化工产业链的逐步完善和投资项目的建设完成，公司将持续向好发展，维持公司“增持”评级。

风险提示：产品价格波动风险，项目建设风险，安全生产风险