PCB:覆铜板提价盈利弹性凸显,PCB环节厂商竞争焦点切换供需紧平衡推动上游覆铜板涨价,厂商盈利弹性凸显,受益标的建滔积层板/建滔集团、金安国纪、生益科技、南亚新材、华正新材。PCB内资厂商后发优势加速兑现,成本管控力将是下一阶段竞争焦点。A股上市PCB公司的资本开支带来的后发优势将加速兑现,2021年产能释放叠加行业景气。原有智慧工厂产能占比更高的厂商更具拿单优势,将逐步转变为精细化管理的能力决定厂商之间的成本差异。受益标的胜宏科技、奥士康、深南电路、生益电子、沪电股份。

功率器件:行业持续高景气,重点关注新能源下游需求功率半导体市场空间广阔,“碳中和”背景下,功率半导体是实现精细化用电的核心器件,市场空间有望进一步扩大。功率半导体全球市场空间主要份额长期被海外厂商占据,出于供应链安全角度,国内厂商迎来绝佳契机,国产替代正加速进行。行业高景气持续,2021Q3板块公司业绩保持环比增长。展望未来,新能源汽车及新能源发电带来的功率半导体需求量巨大。受益标的新洁能、士兰微、斯达半导、扬杰科技、捷捷微电、华润微。

被动元器件:看好进口替代加速和新能源带来的投资机遇在终端厂商对供应链自主可控诉求大幅提升背景下,我们看好新能源汽车和光伏风电对薄膜电容器市场的拉动明显,认可薄膜电容器行业未来几年新能源驱动的成长逻辑,重点推荐法拉电子。

风险提示 宏观经济下行风险;下游需求低于预期风险;行业去库存、价格下跌风险。